Mientras espero la evolución del precio del petróleo Nymex, vamos encajando cositas para entender las cuestiones en Asia. A veces leer cosas en sitios alternativos, tiene de malo encontrarse con cosas muy raras. Me refiero a ver como punto final de las políticas de USA en el Sur y centro de Asia, la idea de desmembración del Pakistán en tres o cuatro estados. No se si lo leí en globalresearch.ca o en la web de Alex Jones. Sin embargo, la suerte de no creerse demasiado las cosas y buscar siempre, nos lleva a sitios que si son de prestigio, o al menos lo son para mí, como el Asia Times.
La primera noticia sobre los intereses USA en Asia Central me llevan a un personaje de prestigio como Bhadrakumar, a través de un artículo traducido por rebelión.org, http://www.rebelion.org/noticia.php?id=77953, o bien el original, http://www.atimes.com/atimes/South_Asia/JL20Df01.html, junto con otro artículo más actualizado http://www.atimes.com/atimes/South_Asia/JL25Df02.html, donde nos muestra los movimientos de la diplomacia USA en Asia y nos alerta sobre los movimientos más interesantes. Desde luego hay que tener en cuenta que después de la retirada anunciada de Irak y el interés de Obama de mantenerse en Afganistán, para mi es bastante evidente considerar los planteamientos del Gran Juego como los más interesantes en política internacional para este próximo año.
Los USA no han perdido el tiempo y han dicho claramente lo que quieren: bases en Kazajistán y Uzbekistán. Es decir, un posible debilitamiento del CSO, la Organización de Cooperación de Sanghai. En este caso me parece bastante prepotente la actitud norteamericana, sin olvidar la alta capacidad USA para obtener lo que quieren. Pero en este caso nos encontramos con un Kazasjistan con presidente vitalicio, vecino de Rusia, con una minoría eslava del 35% de su población, muy dependiente para muchas cosas de Moscú, con negocios muy interesantes con China... A pesar de la apertura hacia compañías occidentales, que es un respiro hacia la excesiva dependencia, pero a la vez bien entendido desde Moscú, personalmente no veo en Astana a Nazarbayev realizando cambios radicales con respecto a su posicionamiento cómodo con Moscú. Y menos veo a Karimov después de los atentados del 2004 contra él, dentro de la estrategia de revoluciones de colorines de la CIA, acercarse demasiado a los USA. ¿Se trata de una simple estrategia de desestabilización? A los países pequeños y medianos ya les va bien estar bien con todos y no definir una política preferente entre el poderoso vecino del Norte y los muy poderosos USA. Pero las estrategias ‘antiterroristas’ en Afganistán marcan una política de demanda por parte de los USA que implican una cierta imposición que no puede ser demasiado bien resuelta sin el apoyo claro y contundente de Rusia y China. Y tampoco es que Rusia y China quieran realizar ese tipo de gestos. En todo caso, con Obama, con el matón de Brezinsky por el medio, con la continuidad de Gates, con Hillary Clinton... todo hace pensar que vamos a jugar el Gran Juego. Con un problema para los USA. Y es que quitando su aliado en Pakistán, y quizás en Georgia y en menor medida Azerbaiyán, no cuenta con demasiadas bazas en la región. AL fin y al cabo, cuando se definió el Gran Juego, en Londres a principios del siglo XX, la India seguía siendo el eje de la política imperial británica. Y prácticamente sólo había dos jugadores: la Rusia zarista y la Gran Bretaña colonialista. Hoy en día la geometría se vuelve poliédrica: USA, Rusia, China, Irán, Pakistán, India. Aunque el juego, de momento, solo está siendo activo para dos jugadores, USA y Rusia.
Bhadrakumar nos dice que la estrategia en Afganistán, aunque desastrosa en el sentido militar, está constituyendo un éxito en otros aspectos para USA. Puede que desde la India, el acercamiento USA-India puede ser considerado un avance para la diplomacia USA, y puede que aún queden algunas bases y algunos aspectos de cooperación del despliegue antiterrorista antiafgano a partir del 11S. Pero es evidente que los atentados contra Uzbekistán supusieron a partir del 2005 un serio revés para Washington. Y que los acuerdos del gas de Turkmenistán con Rusia y China sobre el gas en el 2008, terminan de cerrar un poco más la región a USA. Solo queda la incógnita India. Los USA parece que apuestan por una doble política USA-Pakistán-India. Como si todo viniera en un solo paquete. Pero la India no quiere inmiscusiones en sus asuntos con Pakistán. A la vez que USA agasaja a la India con acuerdos comerciales y de cooperación, la India sigue cooperando a altísimo nivel con Rusia en el desarrollo de armamento. A pesar de los problemas que están apareciendo en la compra del portaviones ruso, se rechazó contundentemente el ofrecimiento de USA por el ‘regalo’ de un portaviones que se estaba dando de baja de la US Navy. Como buenos chicos, los Indios, siguieron con su portaviones ruso, a pesar del encarecimiento y los problemas, pero admitiendo la compra de aviones norteamericanos para operar desde el mismo. La cooperación nuclear con USA, o al menos la firma de convenios de cooperación recientes, no debe olvidar la colaboración de la India en el desarrollo de misiles y aviones de nueva generación con la industria rusa. A pesar de todo, tradicionalmente, la desconfianza hacia Pekín hacen que la India vea con malos ojos los acercamientos del CSO. Pero no hay que olvidar, que tradicionalmente la India siempre ha visto con buenos ojos a Irán por ejemplo.
Estamos ante la típica postura de intentar contentar a todos, a pesar de que la India no es cualquiera, sin olvidar que su enemigo tradicional es Pakistán y que la política USA no olvida Pakistán. Por eso mismo, un plan para dividir Pakistán en tres o cuatro estados más manejables, si podría combinarse con este acercamiento USA-India.
Sin embargo hay que mirar si la diplomacia de Rusia, Irán y semejantes, también puede moverse adecuadamente.
Existen dos incógnitas en el camino que deben de despejarse este año. Por una parte el alcance de las políticas reales de Obama sobre el terreno. Por otra parte las elecciones de Mayo en la India. Y en medio de todo el Gran Juego para definir las líneas de construcción coloniales de recursos energéticos y minerales del Asia Central. Aunque de momento, gana Rusia sin moverse demasiado. Sin embargo, en todo este esquema hay una incógnita no suficientemente resuelta y se trata de la capacidad de resistencia del maltratado pueblo afgano.
En todo caso, con los problemas del gas y la situación económica en Ucrania agravándose por momentos, de momento, lo más inmediato será ver las capacidades para sobrevivir del agente de la CIA Yushenko, lo mismo que su alter ego Saakasvili en Georgia. Veremos porque todo hace pensar en una nueva ola de desinformación antirrusa en Occidente.
miércoles, 24 de diciembre de 2008
domingo, 21 de diciembre de 2008
A favor de las protestas universitarias. NO a Bolonia.
Al mediodía, acabada de llegar de un semifinde familiar en los Pirineos (que burguesa soy a veces), me encuentro con el tipejo del telediario tachando a las protestas en Grecia producto de ‘algunos estudiantes anarquistas’. Con eso de anarquistas se resuelven las cosas. De hecho, a parte de que la violencia se intensificó con la muerte del joven Alexis, parece que nadie se ha preocupado de explicar porqué se está protestando. Y es que parece como si antes de dicha desgraciada muerte las protestas fueran más bien producidas por ‘esos anarquistas’ alborotadores. Realmente ya sabíamos que la tele miente y que los ‘telediarios’ manipulan pero bueno. A veces levantan cierto nivel de indignidad, sobretodo cuando los pones para ver si han cambiado y no solo lo han hecho para ser más descarados.
¿Por qué se protesta en Grecia?. Pues no lo se. Los medios de desinformación no me dejan saberlo. Pero según saco en conclusión las revueltas empiezan por la protesta contra el sistema educativo y concretamente, entre otras muchas peticiones de reforma, contra el Plan Bolonia. Que curioso. Una protesta que se va extendiendo, que se va articulando y que se va coordinando y resulta que no sale en los medios de desinformación de masas. Recientemente, en una reunión de Valencia, los estudiantes ponían las bases para la coordinación de todo el movimiento a nivel del Estado español. Es decir, que todas las universidades, o mejor dicho, los movimientos estudiantiles, delegaciones de estudiantes, asociaciones de estudiantes, representantes estudiantiles en los órganos de gobierno... habiendo conocido la política universitaria, aunque no se si ha variado mucho en estos años, me huele que tanto los medios como los políticos subestiman la situación. Y más como se está produciendo y como se está desinformando sobre ello. Por una parte la desinformación tiende a considerar a los estudiantes como antisistemas. Mejor sacar a los que llevan rastas y barbas con pinta de fumadores de porros. Esos anarquistas que ‘nuestro’ sistema público universitario deja que se eduquen o lo intenta. Después de nuevo machacar con los estudiantes expedientados. Si están expedientados, algo habrán hecho. Ya se sabe la juventud juerguista e irresponsable. Pero desde luego que ni por asomo nos van a informar de que va el Plan Bolonia.
Lo primero que hay que olerse cuando se habla de una directiva europea es tener clara una idea fundamental. Las directivas europeas no las hace la iniciativa del Parlamento Europeo, mausoleo de políticos exiliados de sus partidos en sus estados, jubilaciones de oro y perdedores de querellas políticas internas; sino que quien las hace son los más de 1000 comités de ‘expertos’ de carácter privado, con 15.000 a 20.000 lobbistas con intereses muy concretos que no tienen nada que ver con la democracia. Estas directivas pasan seguidamente al pandemonium fragmentario del Parlamento. Y de ahí, en forma de directivas tienden a ‘obligar’ a los Parlamentos estatales a aprobarlos y adaptar la legislación a los mismos.
Quizás en algunos casos, esto esté bien. Por ejemplo a la hora de una directiva técnica sobre centrales nucleares, creada por ‘expertos’ en el tema. Aunque esos expertos sean pagados por Areva u otras empresas al menos sabrán de ingeniería nuclear. Cuestión que dudo que sepa algún político, en cualquier Parlamento de Europa. Pero una cosa es hacer la normativa de seguridad de centrales nucleares y otra meterse en directivas políticas y sociales. Desconozco completamente cual ha sido la historia de la formalización de la directiva del Plan Bolonia, pero dudo mucho que algún medio de comunicación me lo explique.
En todo caso, dentro del Plan Bolonia existen cosas que pueden ser interesantes y otras que no tanto. Pero hay una perversión inmensa en el propio plan. En un principio la Universidad es soberana. Lo es desde su fundación en el siglo XII. Y mientras los estados no se convierten en estados nación, lo seguirá siendo, con total autonomía para sus cátedras, definición de sus estudios y de lo que enseñan o no. El estatuto de las Universidades por encima del de los reyes e incluso obispos. De ahí al estado nación con la formulación de los planes de estudio a nivel estatal. Una cierta coordinación para coordinar los títulos. Pero dejando cierta amplia capacidad de enseñanza. Se trata de popularizar la universidad. Llevar la Universidad a capas más amplias, a la burguesía liberal, las clases medias... Al menos la justificación es justa en el sentido de las tres reglas de la ‘Guerra Justa’ de Santo Tomás: la reforma de la Universidad para que sirva al Estado. Para que se tengan médicos más o menos iguales en todas partes que puedan salir suficientemente preparados, para que los arquitectos hagan edificios que no se caigan, para que los legalistas rellenen los cuadros burocráticos del estado, para que los ingenieros mejoren la competitividad de las industrias... Al menos el propósito no deja de ser importante en aras de la transformación del Estado-Nación democrático.
Sin embargo, ahora entramos en terrenos más pantanosos. Se deja fuera de la Universidad pública el acabamiento de las carreras. Si hasta ahora los masters podían ser populares pero no estrictamente necesarios, vistos más como un complemento importante pero no como esencial, ahora se reta al sistema de Universidad pública. Si se quiere acabar se ha de terminar con un Master de postgrado. El grado y el postgrado.¿ Ya no habrá licenciados en la Universidad? Después de 800 años la Universidad no producirá licenciados. Bueno, eso no es del todo cierto. La Universidad pública no producirá licenciados. O al menos no lo hará a los costes bajos para estudiantes.
Naturalmente, eso a los profesores universitarios les viene de perillas. Después de las clases en la Uni, se llenarán los bolsillos en los masters. Una manera como otra de comprar conciencias. Así que no me extraña que los profesores no apoyen la protestas de forma mayoritaria. Una privatización encubierta al fin y al cabo.
Podemos pensar, bueno, al menos es una privatización de los últimos cursos. Te siguen dando un título y con eso puedes trabajar y luego pues ahorrando un poco te sacas un master. ¿Para que hacer algo que se puede hacer hasta ahora relativamente de forma barata? Lo que me temo es que esto sea sólo la primera fase de un proceso de privatización de la universidad pública en la Europa Continental. Ya se sabe que el Gatt, mantiene la enseñanza privada como una forma de comercio que otorga riquezas. Incluso en este caso, algún intento de aplicar el manual del buen privatizador se ha oído en los medios de manipulación de masas. El rumor de la lideresa de que no se pagaría el sueldo a los profes universitarios por la crisis. Y es que siguiendo a Naomi Klein no hay nada como una crisis para aplicar las ‘reformas de choque’.
Podemos pensar que quizás así se podría mejorar la ‘eficacia’ de la Universidad. Pero hay que seguir el ejemplo norteamericano para ver a donde nos puede conducir este plan Bolonia. No se trata de esta reforma en concreto sino en la posibilidad de que esta reforma abra el camino a otras que acaben con una Universidad privatizada y cara. Tampoco hay que fiarse de esas listas anglosajonas que hacen rankings de Universidades. Al fin y al cabo, ¿quién hace esos rankings? Y a quien le interesa quedar primero sino a las Universidades privadas.
Pero lo más importante es considerar que la educación universitaria es lo que realmente establece el estatus social en los USA. La diferencia entre haber o no estudiado en una Universidad con los costes de endeudamiento adquirido. Pero sobretodo con la conciencia de negocio en los estudios. No quiero médicos que se gasten decenas de miles de euros en su formación y que después vean su carrera como un negocio. Tampoco quiero profesionales que inflen abultadamente su trabajo sólo debido a un diferencial de costes de educación que por otra parte permite una selección socioeconómica de base. Pocos, malos y caros. Pero sobretodo no quiero que las condiciones de las generaciones futuras se vean alteradas por una falta de capacidad de poder acceder a una movilidad social por falta de recursos para la educación. Nos jugamos precisamente una de las claves de la movilización social y de la selección natural frente a procesos de privatización de intereses particulares frente al interés general de la población y de la sociedad.
¿Por qué se protesta en Grecia?. Pues no lo se. Los medios de desinformación no me dejan saberlo. Pero según saco en conclusión las revueltas empiezan por la protesta contra el sistema educativo y concretamente, entre otras muchas peticiones de reforma, contra el Plan Bolonia. Que curioso. Una protesta que se va extendiendo, que se va articulando y que se va coordinando y resulta que no sale en los medios de desinformación de masas. Recientemente, en una reunión de Valencia, los estudiantes ponían las bases para la coordinación de todo el movimiento a nivel del Estado español. Es decir, que todas las universidades, o mejor dicho, los movimientos estudiantiles, delegaciones de estudiantes, asociaciones de estudiantes, representantes estudiantiles en los órganos de gobierno... habiendo conocido la política universitaria, aunque no se si ha variado mucho en estos años, me huele que tanto los medios como los políticos subestiman la situación. Y más como se está produciendo y como se está desinformando sobre ello. Por una parte la desinformación tiende a considerar a los estudiantes como antisistemas. Mejor sacar a los que llevan rastas y barbas con pinta de fumadores de porros. Esos anarquistas que ‘nuestro’ sistema público universitario deja que se eduquen o lo intenta. Después de nuevo machacar con los estudiantes expedientados. Si están expedientados, algo habrán hecho. Ya se sabe la juventud juerguista e irresponsable. Pero desde luego que ni por asomo nos van a informar de que va el Plan Bolonia.
Lo primero que hay que olerse cuando se habla de una directiva europea es tener clara una idea fundamental. Las directivas europeas no las hace la iniciativa del Parlamento Europeo, mausoleo de políticos exiliados de sus partidos en sus estados, jubilaciones de oro y perdedores de querellas políticas internas; sino que quien las hace son los más de 1000 comités de ‘expertos’ de carácter privado, con 15.000 a 20.000 lobbistas con intereses muy concretos que no tienen nada que ver con la democracia. Estas directivas pasan seguidamente al pandemonium fragmentario del Parlamento. Y de ahí, en forma de directivas tienden a ‘obligar’ a los Parlamentos estatales a aprobarlos y adaptar la legislación a los mismos.
Quizás en algunos casos, esto esté bien. Por ejemplo a la hora de una directiva técnica sobre centrales nucleares, creada por ‘expertos’ en el tema. Aunque esos expertos sean pagados por Areva u otras empresas al menos sabrán de ingeniería nuclear. Cuestión que dudo que sepa algún político, en cualquier Parlamento de Europa. Pero una cosa es hacer la normativa de seguridad de centrales nucleares y otra meterse en directivas políticas y sociales. Desconozco completamente cual ha sido la historia de la formalización de la directiva del Plan Bolonia, pero dudo mucho que algún medio de comunicación me lo explique.
En todo caso, dentro del Plan Bolonia existen cosas que pueden ser interesantes y otras que no tanto. Pero hay una perversión inmensa en el propio plan. En un principio la Universidad es soberana. Lo es desde su fundación en el siglo XII. Y mientras los estados no se convierten en estados nación, lo seguirá siendo, con total autonomía para sus cátedras, definición de sus estudios y de lo que enseñan o no. El estatuto de las Universidades por encima del de los reyes e incluso obispos. De ahí al estado nación con la formulación de los planes de estudio a nivel estatal. Una cierta coordinación para coordinar los títulos. Pero dejando cierta amplia capacidad de enseñanza. Se trata de popularizar la universidad. Llevar la Universidad a capas más amplias, a la burguesía liberal, las clases medias... Al menos la justificación es justa en el sentido de las tres reglas de la ‘Guerra Justa’ de Santo Tomás: la reforma de la Universidad para que sirva al Estado. Para que se tengan médicos más o menos iguales en todas partes que puedan salir suficientemente preparados, para que los arquitectos hagan edificios que no se caigan, para que los legalistas rellenen los cuadros burocráticos del estado, para que los ingenieros mejoren la competitividad de las industrias... Al menos el propósito no deja de ser importante en aras de la transformación del Estado-Nación democrático.
Sin embargo, ahora entramos en terrenos más pantanosos. Se deja fuera de la Universidad pública el acabamiento de las carreras. Si hasta ahora los masters podían ser populares pero no estrictamente necesarios, vistos más como un complemento importante pero no como esencial, ahora se reta al sistema de Universidad pública. Si se quiere acabar se ha de terminar con un Master de postgrado. El grado y el postgrado.¿ Ya no habrá licenciados en la Universidad? Después de 800 años la Universidad no producirá licenciados. Bueno, eso no es del todo cierto. La Universidad pública no producirá licenciados. O al menos no lo hará a los costes bajos para estudiantes.
Naturalmente, eso a los profesores universitarios les viene de perillas. Después de las clases en la Uni, se llenarán los bolsillos en los masters. Una manera como otra de comprar conciencias. Así que no me extraña que los profesores no apoyen la protestas de forma mayoritaria. Una privatización encubierta al fin y al cabo.
Podemos pensar, bueno, al menos es una privatización de los últimos cursos. Te siguen dando un título y con eso puedes trabajar y luego pues ahorrando un poco te sacas un master. ¿Para que hacer algo que se puede hacer hasta ahora relativamente de forma barata? Lo que me temo es que esto sea sólo la primera fase de un proceso de privatización de la universidad pública en la Europa Continental. Ya se sabe que el Gatt, mantiene la enseñanza privada como una forma de comercio que otorga riquezas. Incluso en este caso, algún intento de aplicar el manual del buen privatizador se ha oído en los medios de manipulación de masas. El rumor de la lideresa de que no se pagaría el sueldo a los profes universitarios por la crisis. Y es que siguiendo a Naomi Klein no hay nada como una crisis para aplicar las ‘reformas de choque’.
Podemos pensar que quizás así se podría mejorar la ‘eficacia’ de la Universidad. Pero hay que seguir el ejemplo norteamericano para ver a donde nos puede conducir este plan Bolonia. No se trata de esta reforma en concreto sino en la posibilidad de que esta reforma abra el camino a otras que acaben con una Universidad privatizada y cara. Tampoco hay que fiarse de esas listas anglosajonas que hacen rankings de Universidades. Al fin y al cabo, ¿quién hace esos rankings? Y a quien le interesa quedar primero sino a las Universidades privadas.
Pero lo más importante es considerar que la educación universitaria es lo que realmente establece el estatus social en los USA. La diferencia entre haber o no estudiado en una Universidad con los costes de endeudamiento adquirido. Pero sobretodo con la conciencia de negocio en los estudios. No quiero médicos que se gasten decenas de miles de euros en su formación y que después vean su carrera como un negocio. Tampoco quiero profesionales que inflen abultadamente su trabajo sólo debido a un diferencial de costes de educación que por otra parte permite una selección socioeconómica de base. Pocos, malos y caros. Pero sobretodo no quiero que las condiciones de las generaciones futuras se vean alteradas por una falta de capacidad de poder acceder a una movilidad social por falta de recursos para la educación. Nos jugamos precisamente una de las claves de la movilización social y de la selección natural frente a procesos de privatización de intereses particulares frente al interés general de la población y de la sociedad.
viernes, 19 de diciembre de 2008
Y la clave era el vencimiento.
Bueno, y la clave era.... el vencimiento.
El tirón desde mínimos de 33-34 a 42 del barril nymex. Es decir, de pasar del contrato de diciembre al de enero. Pero no es tan sencillo puesto que la revalorización del contrato, aunque débil, también se ha producido. Ya pusimos que había tensión entre los diferentes contratos, pero han tensionado al máximo. Si esto no es manipulación del mercado pues no se. Ya desde las zonas de 45 para evitar el pase y forzar mantenerlo más cerca de 40 era raro con la subida del eurusd. En fin, que se notaba que alguien importante iba a cortos. Y se ha cumplido el pronóstico de la zona de 33 del esquema técnico. Claro que si había mucha gente esperando no se como se ha ejecutado, en opciones al menos.
En fin, por lo demás todo tranquilo. El eurusd retirándose a la zona especificada del 1.38 del fibo 0,40, pero claro, tanto en una cuestión como en otra, no se puede saber de buenas a primeras si son los objetivos buenos. Tendría que confirmarlo con el giro y estamos en lo de siempre. En fin.
De momento los mercados de bolsa se mantienes en estable lateral o en algún caso europeo, lateral alcista o mínimamente alcista. Pero ahora, después de vencimiento, podría ir poco a poco o bien podría dar un buen susto hacia arriba siempre y cuando se empiece a confirmar (lo cual no ha hecho) el giro en el mercado del oil, el suelo técnico del retroceso del eurusd pero también la cuestión de los bonos, sobretodo los de 30 años.
Veremos a ver como va evolucionando el escenario, para mí sería positivo en las correlaciones clásicas. Es decir, que el oil debe alcanzar el eurusd y con el permiso de los bonos iniciar una cierta tendencia alcista de movimiento quizás mensual de enero. Claro que la cuestión empresarial de GM y las automovilísticas también tienen cosas que decir. Pero claro, tampoco hay una confirmación de que eso vaya a ser así. Aunque para mí sería el escenario más satisfactorio. Veremos como evoluciona el oil en los días antes de Navidad y a ver que pasa.
En todo caso, mucho cuidado con febrero o quizás marzo. Si no me equivoco sería objetivo de 9800 o casi 10000 en el Dow y luego ya veremos. Pero es sólo un escenario y por lo tanto se debe ir confirmando adecuadamente y en todo caso utilizar las estrategias adecuadas. Por supuesto hay que ir vigilando el bono a 30 años.
El tirón desde mínimos de 33-34 a 42 del barril nymex. Es decir, de pasar del contrato de diciembre al de enero. Pero no es tan sencillo puesto que la revalorización del contrato, aunque débil, también se ha producido. Ya pusimos que había tensión entre los diferentes contratos, pero han tensionado al máximo. Si esto no es manipulación del mercado pues no se. Ya desde las zonas de 45 para evitar el pase y forzar mantenerlo más cerca de 40 era raro con la subida del eurusd. En fin, que se notaba que alguien importante iba a cortos. Y se ha cumplido el pronóstico de la zona de 33 del esquema técnico. Claro que si había mucha gente esperando no se como se ha ejecutado, en opciones al menos.
En fin, por lo demás todo tranquilo. El eurusd retirándose a la zona especificada del 1.38 del fibo 0,40, pero claro, tanto en una cuestión como en otra, no se puede saber de buenas a primeras si son los objetivos buenos. Tendría que confirmarlo con el giro y estamos en lo de siempre. En fin.
De momento los mercados de bolsa se mantienes en estable lateral o en algún caso europeo, lateral alcista o mínimamente alcista. Pero ahora, después de vencimiento, podría ir poco a poco o bien podría dar un buen susto hacia arriba siempre y cuando se empiece a confirmar (lo cual no ha hecho) el giro en el mercado del oil, el suelo técnico del retroceso del eurusd pero también la cuestión de los bonos, sobretodo los de 30 años.
Veremos a ver como va evolucionando el escenario, para mí sería positivo en las correlaciones clásicas. Es decir, que el oil debe alcanzar el eurusd y con el permiso de los bonos iniciar una cierta tendencia alcista de movimiento quizás mensual de enero. Claro que la cuestión empresarial de GM y las automovilísticas también tienen cosas que decir. Pero claro, tampoco hay una confirmación de que eso vaya a ser así. Aunque para mí sería el escenario más satisfactorio. Veremos como evoluciona el oil en los días antes de Navidad y a ver que pasa.
En todo caso, mucho cuidado con febrero o quizás marzo. Si no me equivoco sería objetivo de 9800 o casi 10000 en el Dow y luego ya veremos. Pero es sólo un escenario y por lo tanto se debe ir confirmando adecuadamente y en todo caso utilizar las estrategias adecuadas. Por supuesto hay que ir vigilando el bono a 30 años.
jueves, 18 de diciembre de 2008
Análisis de mercados del 18 de Diciembre
Es evidente que cuando no se entiende una cosa hay que pensar por donde va la cuestión. Pero en bolsa no entender una cosa no quiere decir ser cabezotas con una postura determinada.
En el juego de la bolsa existen tres componentes básicos: el análisis, la psicología y la estrategia. La estrategia debe comprender tanto la psicología personal, por lo tanto debe de ser subjetiva, como en análisis y el considerar los riesgos posibles de que no se cumplan nuestros objetivos primarios. Tampoco voy a adentrarme mucho más en ello.
La suerte de lo que no acabo de entender y me tiene un poco descentrada, es que se refiere a un mercado que no toco como es el mercado del oil. Tengo por norma no entrar en mercados que no conozco o si lo hago seguirlos antes bastante. Pero claro, hay mercados que no me gustan, uno de ellos es el oil, (y otros los futuros del Meff).
De todas maneras, si entiendo la correlación del oil y el eurusd como fuerte y bastante lineal (con las variaciones a la pendiente de la correlación pero no al sentido de la misma), debería considerar que esa correlación se ha roto. Pero aún es demasiado pronto para hacerlo. Puede aún pasar semanas antes de que se produzca el tirón. Que la correlación sea fuerte en el medio y largo plazo no tiene porque significar que lo sea a corto plazo y más con el movimiento demasiado rápido del eurusd.. Como el oil tampoco es un mercado en el cual juego me puedo permitir el lujo de pensar que dicha correlación no está rota y que el oil acabará por tirar hacia arriba. (o el eurusd cediendo aunque me la juego más al primer caso).
De lo contrario debería pensar que el hundimiento de la actividad económica real, todo lo relacionado con el petróleo y derivados, está realmente muy, muy mal.
Por lo tanto, dejaremos el tema del oil de momento y esperaremos a corto plazo para hacer un mejor diagnóstico.
El problema es que si nos creemos lo que nos creemos deberíamos pensar que el movimiento del eurusd no debería ir más allá. Debido a que el oil lo mantendría aferrado en la zona actual.
El movimiento del eurusd ha subido más de lo esperado, (cosas que se deben contemplar en la estrategia, no en el análisis), pero ha terminado cediendo a las zonas de descanso. Si haríamos una interpretación de fibos, diríamos que de 1,25 a 1,47 van 2200 tips (a 12,5$ el tip imagina). Bueno, 22 centésimas. Y que el retroceso del 1,47 a la zona de 1,42 podría ajustarse a un fibo 0,23. Pero claro, aún es pronto para saberlo. De lo contrario podría ir a un 1,38 en un fibo 0,38. Para el primer caso nos daría un segundo impulso al 1,64 y en el segundo caso a repetir el 1,60. La cuestión sería después discutir si habría un tercero. Pero las cosas me parecen demasiado rápidas de momento. De acuerdo que el incremento del 76% en la M3 de Noviembre es demasiado. Y de acuerdo que los tics de octubre y de septiembre tenían una desproporción de entradas demasiado acusadas hacia la zona de activos de corto plazo, pero ya veremos.
Quien no está dando ningún problema es el Dow, muy obediente. Sigue con los niveles. A pesar de que el susto de GM ha pesado un poco para ceder momentáneamente el 8600, pero a acabado de nuevo recuperando el nivel. Así que lo suyo ahora, cuando en principio el eurusd podría descansar y ya veremos a donde lleva la locura de los bonos de 30 años, podría depender solamente de cuestiones de tipo empresarial y de nuevo de los sustos en GM, Chrysler y Ford o quien sabe si de alguna empresa más de otros sector.
Se me olvidaba pondremos un buen artículo sobre la locura de las inyecciones de capital por la Fed (no hay que creerse los datos oficiales USA). Whatever It Takes
En el juego de la bolsa existen tres componentes básicos: el análisis, la psicología y la estrategia. La estrategia debe comprender tanto la psicología personal, por lo tanto debe de ser subjetiva, como en análisis y el considerar los riesgos posibles de que no se cumplan nuestros objetivos primarios. Tampoco voy a adentrarme mucho más en ello.
La suerte de lo que no acabo de entender y me tiene un poco descentrada, es que se refiere a un mercado que no toco como es el mercado del oil. Tengo por norma no entrar en mercados que no conozco o si lo hago seguirlos antes bastante. Pero claro, hay mercados que no me gustan, uno de ellos es el oil, (y otros los futuros del Meff).
De todas maneras, si entiendo la correlación del oil y el eurusd como fuerte y bastante lineal (con las variaciones a la pendiente de la correlación pero no al sentido de la misma), debería considerar que esa correlación se ha roto. Pero aún es demasiado pronto para hacerlo. Puede aún pasar semanas antes de que se produzca el tirón. Que la correlación sea fuerte en el medio y largo plazo no tiene porque significar que lo sea a corto plazo y más con el movimiento demasiado rápido del eurusd.. Como el oil tampoco es un mercado en el cual juego me puedo permitir el lujo de pensar que dicha correlación no está rota y que el oil acabará por tirar hacia arriba. (o el eurusd cediendo aunque me la juego más al primer caso).
De lo contrario debería pensar que el hundimiento de la actividad económica real, todo lo relacionado con el petróleo y derivados, está realmente muy, muy mal.
Por lo tanto, dejaremos el tema del oil de momento y esperaremos a corto plazo para hacer un mejor diagnóstico.
El problema es que si nos creemos lo que nos creemos deberíamos pensar que el movimiento del eurusd no debería ir más allá. Debido a que el oil lo mantendría aferrado en la zona actual.
El movimiento del eurusd ha subido más de lo esperado, (cosas que se deben contemplar en la estrategia, no en el análisis), pero ha terminado cediendo a las zonas de descanso. Si haríamos una interpretación de fibos, diríamos que de 1,25 a 1,47 van 2200 tips (a 12,5$ el tip imagina). Bueno, 22 centésimas. Y que el retroceso del 1,47 a la zona de 1,42 podría ajustarse a un fibo 0,23. Pero claro, aún es pronto para saberlo. De lo contrario podría ir a un 1,38 en un fibo 0,38. Para el primer caso nos daría un segundo impulso al 1,64 y en el segundo caso a repetir el 1,60. La cuestión sería después discutir si habría un tercero. Pero las cosas me parecen demasiado rápidas de momento. De acuerdo que el incremento del 76% en la M3 de Noviembre es demasiado. Y de acuerdo que los tics de octubre y de septiembre tenían una desproporción de entradas demasiado acusadas hacia la zona de activos de corto plazo, pero ya veremos.
Quien no está dando ningún problema es el Dow, muy obediente. Sigue con los niveles. A pesar de que el susto de GM ha pesado un poco para ceder momentáneamente el 8600, pero a acabado de nuevo recuperando el nivel. Así que lo suyo ahora, cuando en principio el eurusd podría descansar y ya veremos a donde lleva la locura de los bonos de 30 años, podría depender solamente de cuestiones de tipo empresarial y de nuevo de los sustos en GM, Chrysler y Ford o quien sabe si de alguna empresa más de otros sector.
Se me olvidaba pondremos un buen artículo sobre la locura de las inyecciones de capital por la Fed (no hay que creerse los datos oficiales USA). Whatever It Takes
miércoles, 17 de diciembre de 2008
Análisis de mercado 17 de diciembre
No se si entiendo algo de lo que está pasando en el oil. La verdad es que me sorprende un poco. La OPEP diciendo que reducen en 2 millones de barriles y que el acumulado desde septiembre es de 4,2 millones de barriles día, y el petróleo le da más importancia al aumento de las reservas. Tengo la idea de que las reservas se mueven al revés de cómo el mercado creen que se deben mover. Es decir, aumentan cuando se hayan en mínimos y se reducen cuando están en máximos.
Sin embargo, a pesar del movimiento contundente del eurusd, incluso del usdyen, a pesar de algún movimiento que casi coloca el nymex cl de enero en 50, ha mandado la fuerza de la especulación. Mirando los escalones de los futuros para los próximos meses, el mercado apuesta por subidas. El diferencial es claro con el futuro de febrero. Y la tendencia también lo es a 12 meses por ejemplo. Sigo pensando que aquí hay un operador muy fuerte que está demasiado colocado en cortos. En fin. Ya veremos si tengo o no tengo razón y el petróleo acaba haciendo un arreón alcista.
El otro mercado más preocupante, puesto que creo que se está creando una burbuja, es el relacionado con el Bono a 30 años. Demasiado arriba como para que las rentabilidades puedan compensar una caída. No se, para mí que es una distribución en toda regla. Quizás se trate de eso, de intentar sostener los mercados primarios hasta que se coloque todo el bono a 30 años, y con las emisiones existentes tenemos para días. Habrá que ver quien tira la toalla antes, si los que buscan teórica seguridad en el bono o bien los que consideran que las masas monetarias en explosión desde septiembre confirma la idea de que el dólar no vale nada.
De momento el eurusd ha llegado a ese 1,44 esperado y ahí debería descansar. Es lo que ha aprovechado el oil para consolidarse más cerca de los 40 que de los 45. Mientras esta lucha titánica de los mercados primarios no se resuelva, el Dow se mantendrá en las zonas de lateralidad de amplio espectro. Desde luego que de momento, por lo menos hasta ahora, ha resultado mucho más rentable el juego de divisas.
Si todo va como debería ir, debería subir el oil y ajustar a las zonas de 50 y esperar el movimiento técnico de retroceso del eurusd. Por supuesto que un eurusd pasando las 1,456 y un oil a la vez, cayendo de 38-39, me causarían una profunda impresión como para no saber que está pasando. Pero de momento esperaremos y si pasa eso pues ya lo pensaremos.
Sin embargo, a pesar del movimiento contundente del eurusd, incluso del usdyen, a pesar de algún movimiento que casi coloca el nymex cl de enero en 50, ha mandado la fuerza de la especulación. Mirando los escalones de los futuros para los próximos meses, el mercado apuesta por subidas. El diferencial es claro con el futuro de febrero. Y la tendencia también lo es a 12 meses por ejemplo. Sigo pensando que aquí hay un operador muy fuerte que está demasiado colocado en cortos. En fin. Ya veremos si tengo o no tengo razón y el petróleo acaba haciendo un arreón alcista.
El otro mercado más preocupante, puesto que creo que se está creando una burbuja, es el relacionado con el Bono a 30 años. Demasiado arriba como para que las rentabilidades puedan compensar una caída. No se, para mí que es una distribución en toda regla. Quizás se trate de eso, de intentar sostener los mercados primarios hasta que se coloque todo el bono a 30 años, y con las emisiones existentes tenemos para días. Habrá que ver quien tira la toalla antes, si los que buscan teórica seguridad en el bono o bien los que consideran que las masas monetarias en explosión desde septiembre confirma la idea de que el dólar no vale nada.
De momento el eurusd ha llegado a ese 1,44 esperado y ahí debería descansar. Es lo que ha aprovechado el oil para consolidarse más cerca de los 40 que de los 45. Mientras esta lucha titánica de los mercados primarios no se resuelva, el Dow se mantendrá en las zonas de lateralidad de amplio espectro. Desde luego que de momento, por lo menos hasta ahora, ha resultado mucho más rentable el juego de divisas.
Si todo va como debería ir, debería subir el oil y ajustar a las zonas de 50 y esperar el movimiento técnico de retroceso del eurusd. Por supuesto que un eurusd pasando las 1,456 y un oil a la vez, cayendo de 38-39, me causarían una profunda impresión como para no saber que está pasando. Pero de momento esperaremos y si pasa eso pues ya lo pensaremos.
Detroit y la dificultad de las ayudas.
La industria del automóvil norteamericana pende de un hilo. Interesante el artículo de Hudson publicado por Rebelión, y Sinpermiso. Poco más o menos Obama les ha dicho que si quieren dinero que deben hacer un plan de viabilidad. Obama ha separado claramente las exigencias de la industria del automóvil de la de los chicos de Wall Street. Para Wall Street si que hay dinero, montañas de dinero. Dinero que es posible que ponga a la Fed y a USA en bancarrota pero lo importante son los chicos de Wall Street.
Es igual. Veamos lo que Obama les ha exigido a los chicos de Detroit. Poco más o menos les ha dicho que tienen que reestructurarse y que eso significa sacrificios para accionistas, trabajadores (como no), y el resto de los implicados. Y desde luego que ha dado alguna pista de los males de Detroit que no es capaz de hacer automóviles que no consuman barbaridades o que sencillamente no tengan las tasas de fallos más altas del mundo. Es cierto, el sector se debía haber estructurado hace 20 años. Pero si se estructuró!. Eran los tiempos de mediados o finales de los 80 y los japoneses se comían cuotas de mercado a base de pequeños coches de bajo consumo en una época aún dependiente del segundo choque petrolífero. Por esa época los norteamericanos aún seguían fabricando chasis de chapa cuadrada, y los europeos y japoneses, encabezando por las marcas de lujo, ya realizaban diseños de carrocerías rodondeadas y menos agresivas.
Pero hay cosas que no se pueden hacer sino es con una gran dosis de respaldo gubernamental. Por ejemplo la obligación de pasar a automóviles con marchas, al más puro estilo del resto del mundo. Mientras en USA, para que los chicos puedan conducir, y que todo el mundo conduzca, se reduce al sistema de motor sin cambios a otro sencillo a base de acelerador y freno. Todo un monumento a la ineficiencia, al gasto... No es sólo eso. Tanto Ford como GM fabrican en Europa y construyen automóviles eficientes, adecuados y competitivos. Aunque también en este aspecto hay que pensar en que los centros de decisiones dejen un poco de lado las decisiones que se tomen en Europa por ejemplo.
En otro aspecto, por ejemplo la participada por Ford, Mazda ya presento no hace mucho, en la feria de Hokkaido, el automóvil de hidrógeno. Ford tenía intención no hace demasiado, de hacerse con el pleno control de Mazda comprando a los otros accionistas, las empresas proveedoras de la firma. Pero la crisis del automóvil también llegó a Detroit.
Desconozco que puede entender un político sobre lo que significa reestructuración. Hasta ahora, para Detroit, la reestructuración ha significado el traslado de factorías fuera del país. Canada es un ejemplo. Por poner alguno donde la manida mano de obra barata no es significativa. Sencillamente Canada tiene seguro médico público, seguridad social y los costes de la electricidad y por lo tanto de buena parte de las materias básicas, son más baratos. Detroit no ha jugado de forma inconsciente en el juego. Sencillamente no se ha movido lo suficientemente rápido. La última gran incorporación de Toyota, la siempre innovadora firma número 1, por algo es la número 1, integraba un sistema nuevo de inyección de aluminio en los chasis o las carrocerías (ahora no recuerdo), que reducía su coste a la mitad frente al planchado y otras técnicas más clásicas.
En Detroit deben de estar más interesados con los números. Allí las tres automovilísticas no se han cansado de aplicar descuentos que dejaban los márgenes a casi cero, para evitar perder pérdidas de cuotas de mercado frente a los japoneses y europeos. El resultado es que ni han conseguido una cosa ni han conseguido caja. Y con la reducción del pastel por la crisis, el incremento de perdidas se ha acelerado. No hay dinero. Y no hay dinero teniendo producto netamente peores que la competencia. No se trata de cuestión de mano de obra ni de salarios. Se trata del proveedor que no provee el sistema de frenos con unos estándares de calidad suficiente y que produce fallos y a la vez este proveedor lo hace a unos precios no convenientes, altos, porque su estructura no le permite reducir precios. Otros que no tienen dinero. Y al final, los ajustes de precios al coste consigue vivir al día y perder cada día competitividad.
La reestructuración se debe producir en dos aspectos. En primer lugar en un aspecto de mejora de los productos. Para ello es necesario dinero para investigar. En segundo lugar en mejoras de las cadenas de producción y en la organización de la misma. Para ello hace falta dinero para invertir y también dinero para romper acuerdos y enfrentarse a litigios con proveedores y cosas así, la historia de USA.
Es decir, la industria necesita inversiones, y no hay dinero. No hay dinero por el flujo de caja, no hay dinero de la administración y no hay dinero de los bancos. Mientras Toyota lanza el recambio del Prius, o las marcas europeas se dedican a jugar a la Formula 1.
Sería necesaria una reestructuración muy profunda del sector. Se necesita mucho tiempo, al menos 6-8 años y posiblemente 10 años sería más realista. Y se necesitaría imaginación y valentía para empezar a diseñar el automóvil del 2025. Pero en una industria acostumbrada a producir cambios en el entorno para que sea el entorno quien se amolde a ellos y no ellos al entorno (como con el transporte público en USA), y que además no puede mirar más allá de la nómina del mes que viene, va a ser muy difícil en un entorno donde cada vez hay más y más jugadores. Pero 15 millones de trabajadores de las empresas del automóvil y auxiliares, se la juegan en USA.
Es igual. Veamos lo que Obama les ha exigido a los chicos de Detroit. Poco más o menos les ha dicho que tienen que reestructurarse y que eso significa sacrificios para accionistas, trabajadores (como no), y el resto de los implicados. Y desde luego que ha dado alguna pista de los males de Detroit que no es capaz de hacer automóviles que no consuman barbaridades o que sencillamente no tengan las tasas de fallos más altas del mundo. Es cierto, el sector se debía haber estructurado hace 20 años. Pero si se estructuró!. Eran los tiempos de mediados o finales de los 80 y los japoneses se comían cuotas de mercado a base de pequeños coches de bajo consumo en una época aún dependiente del segundo choque petrolífero. Por esa época los norteamericanos aún seguían fabricando chasis de chapa cuadrada, y los europeos y japoneses, encabezando por las marcas de lujo, ya realizaban diseños de carrocerías rodondeadas y menos agresivas.
Pero hay cosas que no se pueden hacer sino es con una gran dosis de respaldo gubernamental. Por ejemplo la obligación de pasar a automóviles con marchas, al más puro estilo del resto del mundo. Mientras en USA, para que los chicos puedan conducir, y que todo el mundo conduzca, se reduce al sistema de motor sin cambios a otro sencillo a base de acelerador y freno. Todo un monumento a la ineficiencia, al gasto... No es sólo eso. Tanto Ford como GM fabrican en Europa y construyen automóviles eficientes, adecuados y competitivos. Aunque también en este aspecto hay que pensar en que los centros de decisiones dejen un poco de lado las decisiones que se tomen en Europa por ejemplo.
En otro aspecto, por ejemplo la participada por Ford, Mazda ya presento no hace mucho, en la feria de Hokkaido, el automóvil de hidrógeno. Ford tenía intención no hace demasiado, de hacerse con el pleno control de Mazda comprando a los otros accionistas, las empresas proveedoras de la firma. Pero la crisis del automóvil también llegó a Detroit.
Desconozco que puede entender un político sobre lo que significa reestructuración. Hasta ahora, para Detroit, la reestructuración ha significado el traslado de factorías fuera del país. Canada es un ejemplo. Por poner alguno donde la manida mano de obra barata no es significativa. Sencillamente Canada tiene seguro médico público, seguridad social y los costes de la electricidad y por lo tanto de buena parte de las materias básicas, son más baratos. Detroit no ha jugado de forma inconsciente en el juego. Sencillamente no se ha movido lo suficientemente rápido. La última gran incorporación de Toyota, la siempre innovadora firma número 1, por algo es la número 1, integraba un sistema nuevo de inyección de aluminio en los chasis o las carrocerías (ahora no recuerdo), que reducía su coste a la mitad frente al planchado y otras técnicas más clásicas.
En Detroit deben de estar más interesados con los números. Allí las tres automovilísticas no se han cansado de aplicar descuentos que dejaban los márgenes a casi cero, para evitar perder pérdidas de cuotas de mercado frente a los japoneses y europeos. El resultado es que ni han conseguido una cosa ni han conseguido caja. Y con la reducción del pastel por la crisis, el incremento de perdidas se ha acelerado. No hay dinero. Y no hay dinero teniendo producto netamente peores que la competencia. No se trata de cuestión de mano de obra ni de salarios. Se trata del proveedor que no provee el sistema de frenos con unos estándares de calidad suficiente y que produce fallos y a la vez este proveedor lo hace a unos precios no convenientes, altos, porque su estructura no le permite reducir precios. Otros que no tienen dinero. Y al final, los ajustes de precios al coste consigue vivir al día y perder cada día competitividad.
La reestructuración se debe producir en dos aspectos. En primer lugar en un aspecto de mejora de los productos. Para ello es necesario dinero para investigar. En segundo lugar en mejoras de las cadenas de producción y en la organización de la misma. Para ello hace falta dinero para invertir y también dinero para romper acuerdos y enfrentarse a litigios con proveedores y cosas así, la historia de USA.
Es decir, la industria necesita inversiones, y no hay dinero. No hay dinero por el flujo de caja, no hay dinero de la administración y no hay dinero de los bancos. Mientras Toyota lanza el recambio del Prius, o las marcas europeas se dedican a jugar a la Formula 1.
Sería necesaria una reestructuración muy profunda del sector. Se necesita mucho tiempo, al menos 6-8 años y posiblemente 10 años sería más realista. Y se necesitaría imaginación y valentía para empezar a diseñar el automóvil del 2025. Pero en una industria acostumbrada a producir cambios en el entorno para que sea el entorno quien se amolde a ellos y no ellos al entorno (como con el transporte público en USA), y que además no puede mirar más allá de la nómina del mes que viene, va a ser muy difícil en un entorno donde cada vez hay más y más jugadores. Pero 15 millones de trabajadores de las empresas del automóvil y auxiliares, se la juegan en USA.
martes, 16 de diciembre de 2008
Análisis de mercado 16 de Diciembre
Muy día hoy. Mucho más de lo que esperaba. No entiendo mucho porque la decisión de tipos ya se esperaba. Pero ha servido de arreón para el movimiento más claro que se está produciendo que es el del Eurusd. (ahí espero a ver que hará en 1.44-1,45).
El Dow ha seguido al eurusd casi bastante calcado pero claro, dentro de los niveles moderados, es decir, dentro de lo esperado. La verdad es que previo al movimiento esperaba alguna vuelta del 8600 al 8400-8420 pero no se ha producido por lo que deberá realizar un movimiento técnico de corrección el eurusd.
La verdad es que a pesar de todo, lo que sigo pensando que es más importante sigue siendo la reunión de la OPEP de mañana y ver dos cuestiones, por una parte el informe de cómo va la disminución de cuotas acordada anteriormente y en segundo lugar en cuanto queda la disminución de cuota de ahora. Se barajan cifras que irían de 1 a 2 millones de barriles. Creo que es más interesante y menos previsible que por ejemplo, este movimiento de tipos de la Fed.
Por lo tanto, si se despeja la variable oil, ya tendríamos problemas para que todo subiera a la vez y de forma tranquila con el Dow objetivo 9800 (ya veremos), oil y eurusd. Quizás si que veamos un rallie navideño pero dependiendo de la corrección técnica que para mí debería hacer. (en 1,44? , ahora en 1,41?)
De momento, el Dow, en esta zona 8880-8950, no tiene mayor complicación, la vuelta al 8600 en caso de retorno técnico del eurusd, o bien continuar al 9200 que me coincidiría con ese 1,44-1,45 aunque habría que verlo.
Lo que sigo pensando que es un disparate es que se mantenga estabilizado el precio del oil. Por segundo día lo han tumbado desde zonas bastante arriba y siempre a últimas horas. Querer mantenerlo por debajo del 45 antes de la decisión de la OPEP, me parece bastante artificial por lo que en principio sería el candidato más adecuado para el siguiente movimiento fuerte, siempre que la OPEP acompañe.
Por segundo día consecutivo me tengo que reír de Campuzano del Citi pero bueno. También es cierto que alguna vez, alguna, le he leído alguna cosa coherente e inteligente.
Lo que me ha gustado por un artículo de Engdahl, en la cada vez más prestigiosa globalresearch.ca, es que la base monetaria ya está a principios de Diciembre con crecimiento del ¡¡¡¡76%!!!!. Para que luego alguien diga que el dólar no debe caer. Desde luego la idea de un gran proceso hiperinflacionista para el 2009, cada día tiene más adeptos. Aunque por supuesto no deja de ser un escenario y por lo tanto las estrategias deben adaptarse a los diferentes escenarios para controlar el riesgo, parece que sea de momento, al que doy más credibilidad. Pero eso después de Navidad, después de la toma de posesión de Obama y después quizás, de los 100 días de tregua, aunque no se si aguantará tanto.
Para mañana quizás, mejor que vigilar el eurusd se puede estar pendiente de la decisión de la OPEP en Argel.
El Dow ha seguido al eurusd casi bastante calcado pero claro, dentro de los niveles moderados, es decir, dentro de lo esperado. La verdad es que previo al movimiento esperaba alguna vuelta del 8600 al 8400-8420 pero no se ha producido por lo que deberá realizar un movimiento técnico de corrección el eurusd.
La verdad es que a pesar de todo, lo que sigo pensando que es más importante sigue siendo la reunión de la OPEP de mañana y ver dos cuestiones, por una parte el informe de cómo va la disminución de cuotas acordada anteriormente y en segundo lugar en cuanto queda la disminución de cuota de ahora. Se barajan cifras que irían de 1 a 2 millones de barriles. Creo que es más interesante y menos previsible que por ejemplo, este movimiento de tipos de la Fed.
Por lo tanto, si se despeja la variable oil, ya tendríamos problemas para que todo subiera a la vez y de forma tranquila con el Dow objetivo 9800 (ya veremos), oil y eurusd. Quizás si que veamos un rallie navideño pero dependiendo de la corrección técnica que para mí debería hacer. (en 1,44? , ahora en 1,41?)
De momento, el Dow, en esta zona 8880-8950, no tiene mayor complicación, la vuelta al 8600 en caso de retorno técnico del eurusd, o bien continuar al 9200 que me coincidiría con ese 1,44-1,45 aunque habría que verlo.
Lo que sigo pensando que es un disparate es que se mantenga estabilizado el precio del oil. Por segundo día lo han tumbado desde zonas bastante arriba y siempre a últimas horas. Querer mantenerlo por debajo del 45 antes de la decisión de la OPEP, me parece bastante artificial por lo que en principio sería el candidato más adecuado para el siguiente movimiento fuerte, siempre que la OPEP acompañe.
Por segundo día consecutivo me tengo que reír de Campuzano del Citi pero bueno. También es cierto que alguna vez, alguna, le he leído alguna cosa coherente e inteligente.
Lo que me ha gustado por un artículo de Engdahl, en la cada vez más prestigiosa globalresearch.ca, es que la base monetaria ya está a principios de Diciembre con crecimiento del ¡¡¡¡76%!!!!. Para que luego alguien diga que el dólar no debe caer. Desde luego la idea de un gran proceso hiperinflacionista para el 2009, cada día tiene más adeptos. Aunque por supuesto no deja de ser un escenario y por lo tanto las estrategias deben adaptarse a los diferentes escenarios para controlar el riesgo, parece que sea de momento, al que doy más credibilidad. Pero eso después de Navidad, después de la toma de posesión de Obama y después quizás, de los 100 días de tregua, aunque no se si aguantará tanto.
Para mañana quizás, mejor que vigilar el eurusd se puede estar pendiente de la decisión de la OPEP en Argel.
lunes, 15 de diciembre de 2008
Análisis de mercado 15 de Diciembre. Pronto Navidad.
Hay una cuestión muy interesante sobre los macros de hoy. Se trata de los TICs de Octubre. Desde luego algo antigua y el problema de los TICs es precisamente ese, que se dan con demasiado retraso. En todo caso no ha sido ninguna sorpresa el nivel importante de entradas de capitales financieros en USA en Octubre. Se veía venir por los movimientos de subidas del dólar entre otras cosas. Al menos consiguen que algún mes les salga superior al déficit por cuenta corriente. Lo que sí que ha sido interesante es ver lo enormemente escorado hacia las posiciones de corto plazo y endeudamientos en lugar de largo plazo. Es lógico teniendo en cuanta la volatilidad de los mercados, pero no lo es en cuanto la enorme proporción de las posiciones en corto plazo frente a las de largo.
En otro orden de cosas, el Eurusd parece que va muy bien en su carrera hacia arriba (depreciación del dólar), pero quizás demasiado rápido. En cierta manera se ha llevado a primera hora al oil pero finalmente parece que los especuladores han decidido forzar por debajo de los 45 dólares barril en lugar de los 50 o incluso más, que el movimiento del dólar pronostica. Alguien debe de tener muchas posiciones en corto. Eso no quita para que la reunión de la OPEP y otros países como Rusia, pueda ser un éxito completo. Se habla ya de 2 millones de barriles lo que sumado a los otros dos millones recortados dejan una interesante reducción de la oferta. El precio de entre 70-90 dólares parece lo más interesante.
Se hablaba mucho en Gazeta.ru por ejemplo, de la posibilidad de entrada de Rusia en la OPEP. Sin duda como primer productor (aunque depende de lo que decide Arabia Saudí, con un grifo mucho más flexible) y segundo exportador, sin duda tendría derecho a ello. Rusia, Irán, Venezuela, Ecuador, Libia, quizás Angola y Argelia... demasiadas posiciones no demasiado prooccidentales.
En todo caso parece que el Dow no está mucho por la labor pero se ha mantenido en el rango del amplio lateral, de las partes centrales del mismo. Por lo tanto tiene mucho margen para operar. Hay que suponer que al ritmo de despeje de las incertidumbres sobre el automóvil y en segunda posición el frente bancario. De momento el movimiento debería ser pausado ya que encuentro que sin acompañar por el oil, el movimiento del eurusd no es demasiado contundente (y más con el usdyen parado). Por lo tanto de momento a esperar la reunión OPEP.
Quien me ha hecho gracia hoy ha sido leer al Sr Campuzano, que dice ser jefe de estrategias del Citi. Sus recomendaciones sobre que el dólar estaba barato eran delirantes. Que se puede esperar de alguien que realmente es el único miembro de tan cacareado equipo de estrategia y que en lugar de estar delante de pantallas se pasa el día escribiendo para foros. Supongo que le recortaron el título ya que lo suyo sería Jefe de Estrategias de Comunicación y propaganda. Es algo así como cuando hace unos días Merrill lanzaba la señal de 25 dólares barril de oil, clara señal de giro hacía posiciones largas. En fin, ya veremos.
El Dow en los niveles de la divisoria del 8600 tiene juego para moverse al nivel inferior o al superior. Tenemos por abajo el 8200 con subniveles en torno al 8400-8420 y más claros 8340-8360, y por encima el 8740, 8880 como subnivel importante, 9050,9200 y algún otro. Se supone que podría preparar todavía la subida post OPEP reduciendo hasta el 8340 o quizás el 8200 o bien reforzar entre 8600 y 8880. Veremos al ritmo del dólar.
Por cierto que el Tankan, la macro más importante de hoy, malillo.
En otro orden de cosas, el Eurusd parece que va muy bien en su carrera hacia arriba (depreciación del dólar), pero quizás demasiado rápido. En cierta manera se ha llevado a primera hora al oil pero finalmente parece que los especuladores han decidido forzar por debajo de los 45 dólares barril en lugar de los 50 o incluso más, que el movimiento del dólar pronostica. Alguien debe de tener muchas posiciones en corto. Eso no quita para que la reunión de la OPEP y otros países como Rusia, pueda ser un éxito completo. Se habla ya de 2 millones de barriles lo que sumado a los otros dos millones recortados dejan una interesante reducción de la oferta. El precio de entre 70-90 dólares parece lo más interesante.
Se hablaba mucho en Gazeta.ru por ejemplo, de la posibilidad de entrada de Rusia en la OPEP. Sin duda como primer productor (aunque depende de lo que decide Arabia Saudí, con un grifo mucho más flexible) y segundo exportador, sin duda tendría derecho a ello. Rusia, Irán, Venezuela, Ecuador, Libia, quizás Angola y Argelia... demasiadas posiciones no demasiado prooccidentales.
En todo caso parece que el Dow no está mucho por la labor pero se ha mantenido en el rango del amplio lateral, de las partes centrales del mismo. Por lo tanto tiene mucho margen para operar. Hay que suponer que al ritmo de despeje de las incertidumbres sobre el automóvil y en segunda posición el frente bancario. De momento el movimiento debería ser pausado ya que encuentro que sin acompañar por el oil, el movimiento del eurusd no es demasiado contundente (y más con el usdyen parado). Por lo tanto de momento a esperar la reunión OPEP.
Quien me ha hecho gracia hoy ha sido leer al Sr Campuzano, que dice ser jefe de estrategias del Citi. Sus recomendaciones sobre que el dólar estaba barato eran delirantes. Que se puede esperar de alguien que realmente es el único miembro de tan cacareado equipo de estrategia y que en lugar de estar delante de pantallas se pasa el día escribiendo para foros. Supongo que le recortaron el título ya que lo suyo sería Jefe de Estrategias de Comunicación y propaganda. Es algo así como cuando hace unos días Merrill lanzaba la señal de 25 dólares barril de oil, clara señal de giro hacía posiciones largas. En fin, ya veremos.
El Dow en los niveles de la divisoria del 8600 tiene juego para moverse al nivel inferior o al superior. Tenemos por abajo el 8200 con subniveles en torno al 8400-8420 y más claros 8340-8360, y por encima el 8740, 8880 como subnivel importante, 9050,9200 y algún otro. Se supone que podría preparar todavía la subida post OPEP reduciendo hasta el 8340 o quizás el 8200 o bien reforzar entre 8600 y 8880. Veremos al ritmo del dólar.
Por cierto que el Tankan, la macro más importante de hoy, malillo.
domingo, 14 de diciembre de 2008
Historia de un puente.
Antes de 1929:
- Creo que seria bueno hacer un puente en este río....
- Sacaremos el coste de unas nuevas tasas e impuestos.
Keynes 1930
- No importa de donde saquemos el dinero para hacer el puente. Nos podemos endeudar
Después de 1945
- Hay que endeudarse: podemos hacer un puente
Friedman 1970 en adelante.
- Podemos privatizar el río. Que cobren por pasar a nado. Podemos privatizar una empresa que se encargue del salvamento, otra empresa que se encargue de los seguros, otra del paso por el río, otra empresa para enseñar a nadar, otra empresa para asegurar la aseguradora, otra empresa para cobrar los peajes del río, otra empresa para...
Felipe González, años 80:
- Construiremos cuatro puentes. Uno para ACS, otro para Ferrovial, otro para Acciona, otro para FCC. No importa lo que cueste.
Aznar.
- No hay que hacer nada. Despedid a quien haya propuesto hacer un puente.
Zapatero
- Pasar el río no quiere decir mojarse. Os aseguro de que el río no moja
Rajoy
- Si pasas el río con lluvia, te puedes mojar.
Hereu, alcalde estúpido y desconocido de BCN
- Hay que hacer un concurso de arquitectos para hacer el puente. Elegiremos el proyecto con carril bici, peatonal, el de diseño, con dos hoteles y que puedan ir los turista. Hay que poner zona azul y zona verde y zona amarilla... Para poder disfrutar de tal obra de arte se pagaran 100 euros la entrada y 200 los días que haya exposiciones artísticas pijas pero pogres, sobre el puente.
Gallardón
- Hay que hacer un puente, desecar el río, hacer dos estaciones de metro, mejorar el asfaltado...
La lideresa
- El plan de urbanización y recalificación de las orillas producirá muchos puestos de trabajo.
Grupo Prisa
- AlQaeda amenaza a todos los Españoles y señala el puente como objetivo.
Año 2030
Tras las inundaciones por riada del cauce seco del río, que han destrozado las edificaciones sobre la orilla, la atención pública ha vuelto a centrarse sobre el inacabado puente. La última vez que se tuvo noticias del mismo fue cuando el Rey acudió a poner la primera piedra, el mismo día en que desapareció un cuadro de Goya del ayuntamiento del término municipal en el cual se realizan tales obras. El alcalde recuerda como le agrado dicho cuadro a Su Majestad...
Tras los acontecimientos, el puente ha sufrido la visita de políticos como Zapatero, quien ha atravesado el cauce del rió seco sin mojarse. Rajoy sin embargo, en unas declaraciones contundentes, ha denunciado que el cauce no estaba seco sino con charcos y anuncia la visita a la misma localidad pero cuando llueva.
Tras 22 años de obras, las 7 constructoras adjudicatarias de la obra y las 332 subcontratas, han demandado la décimo tercera ampliación de presupuesto alejando desajustes en los precios de obra. El presupuesto se ha multiplicado por 30 y los términos de acabado se han ido ampliando debido a dificultades ‘técnicas’.
Los 3000 empleados chinos, marroquíes, peruanos, ecuatorianos y senegaleses junto con los 9 empleados españoles responsables de la obra, denuncian además, los peligros ‘técnicos’ de la obra si no se aplican las mejoras propuestas. Goldman Sachs y Banco Santander ya se han ofrecido a realizar la tercera emisión de warrants para poder financiar el acabado de la obra.
Desde el ministerio se ha apuntado que dado la imposibilidad de acabar y dada la precariedad de las obras y del desastre de las inundaciones, el propio ministerio de obras públicas junto con las confederaciones fluviales saldrán en oferta pública como empresa privatizada. El BBVA y JPMorgan ya están en fase de estudio de las propuestas de privatización y de la OPV para la salida a bolsa y la cotización en el IBEX.
- ... Creía que seria bueno hacer un puente en este río.... para el paso del ferrocarril de mercancías, pero ya no existen mercancías.
Conclusión: los romanos si sabían hacer puentes
- Creo que seria bueno hacer un puente en este río....
- Sacaremos el coste de unas nuevas tasas e impuestos.
Keynes 1930
- No importa de donde saquemos el dinero para hacer el puente. Nos podemos endeudar
Después de 1945
- Hay que endeudarse: podemos hacer un puente
Friedman 1970 en adelante.
- Podemos privatizar el río. Que cobren por pasar a nado. Podemos privatizar una empresa que se encargue del salvamento, otra empresa que se encargue de los seguros, otra del paso por el río, otra empresa para enseñar a nadar, otra empresa para asegurar la aseguradora, otra empresa para cobrar los peajes del río, otra empresa para...
Felipe González, años 80:
- Construiremos cuatro puentes. Uno para ACS, otro para Ferrovial, otro para Acciona, otro para FCC. No importa lo que cueste.
Aznar.
- No hay que hacer nada. Despedid a quien haya propuesto hacer un puente.
Zapatero
- Pasar el río no quiere decir mojarse. Os aseguro de que el río no moja
Rajoy
- Si pasas el río con lluvia, te puedes mojar.
Hereu, alcalde estúpido y desconocido de BCN
- Hay que hacer un concurso de arquitectos para hacer el puente. Elegiremos el proyecto con carril bici, peatonal, el de diseño, con dos hoteles y que puedan ir los turista. Hay que poner zona azul y zona verde y zona amarilla... Para poder disfrutar de tal obra de arte se pagaran 100 euros la entrada y 200 los días que haya exposiciones artísticas pijas pero pogres, sobre el puente.
Gallardón
- Hay que hacer un puente, desecar el río, hacer dos estaciones de metro, mejorar el asfaltado...
La lideresa
- El plan de urbanización y recalificación de las orillas producirá muchos puestos de trabajo.
Grupo Prisa
- AlQaeda amenaza a todos los Españoles y señala el puente como objetivo.
Año 2030
Tras las inundaciones por riada del cauce seco del río, que han destrozado las edificaciones sobre la orilla, la atención pública ha vuelto a centrarse sobre el inacabado puente. La última vez que se tuvo noticias del mismo fue cuando el Rey acudió a poner la primera piedra, el mismo día en que desapareció un cuadro de Goya del ayuntamiento del término municipal en el cual se realizan tales obras. El alcalde recuerda como le agrado dicho cuadro a Su Majestad...
Tras los acontecimientos, el puente ha sufrido la visita de políticos como Zapatero, quien ha atravesado el cauce del rió seco sin mojarse. Rajoy sin embargo, en unas declaraciones contundentes, ha denunciado que el cauce no estaba seco sino con charcos y anuncia la visita a la misma localidad pero cuando llueva.
Tras 22 años de obras, las 7 constructoras adjudicatarias de la obra y las 332 subcontratas, han demandado la décimo tercera ampliación de presupuesto alejando desajustes en los precios de obra. El presupuesto se ha multiplicado por 30 y los términos de acabado se han ido ampliando debido a dificultades ‘técnicas’.
Los 3000 empleados chinos, marroquíes, peruanos, ecuatorianos y senegaleses junto con los 9 empleados españoles responsables de la obra, denuncian además, los peligros ‘técnicos’ de la obra si no se aplican las mejoras propuestas. Goldman Sachs y Banco Santander ya se han ofrecido a realizar la tercera emisión de warrants para poder financiar el acabado de la obra.
Desde el ministerio se ha apuntado que dado la imposibilidad de acabar y dada la precariedad de las obras y del desastre de las inundaciones, el propio ministerio de obras públicas junto con las confederaciones fluviales saldrán en oferta pública como empresa privatizada. El BBVA y JPMorgan ya están en fase de estudio de las propuestas de privatización y de la OPV para la salida a bolsa y la cotización en el IBEX.
- ... Creía que seria bueno hacer un puente en este río.... para el paso del ferrocarril de mercancías, pero ya no existen mercancías.
Conclusión: los romanos si sabían hacer puentes
jueves, 11 de diciembre de 2008
Análisis de mercado del 11 de Diciembre
El giro parece que se está dando. Para mí es bastante seguro. Otra cosa es cuanto durará y como continuará, pero parece que la primera fase de la recuperación inflacionaria con caídas del dólar está en marcha. De momento el único que ha dado la señal es el eurusd. De acuerdo que el Oil ha subido mucho, pero para mí solo ha recuperado el terreno de partida en torno a 50 dólares para una relación del eurusd superior al 1,30.
Ya veremos como se van desarrollando las cosas. En el Dow por ejemplo, la cuestión es de tipo empresarial en torno a GM y las automovilísticas. Sino fuera por eso, seguramente hubiera seguido la correlación. O quizás es al revés y se ha forzado el inicio claro del giro para que no cayera todo por culpa de GM, es posible.
En todo caso hay que esperar a la reunión de la OPEP del 17 de Diciembre. La idea de que la reducción que se planificó anteriormente de 2 millones de barriles, esté cumpliéndose junto con la posibilidad de recorte de otro millón y medio y la coordinación con el bloque ruso, puede suponer la capacidad para imponer el precio final entre los 70-80 dólares barril, que sería el objetivo buscado de momento.
Eso daría margen para subir el eurusd bastante, quizás a las zonas de 1,45+- donde creo que en 1,44 tiene una resistencia. Pero todo ello depende sobretodo del papel de depreciación de dólar en función de las impresiones de moneda y deuda de la Fed y el Tesoro.
Los datos de hoy me han sorprendido. No el de paro pero si el de déficit comercial. Suponen la continuidad de que la reducción de déficit comercial norteamericano es muy complicada. Incluso a pesar de las caídas del petróleo. Las exportaciones norteamericanas no están pensadas para mantenerse en un entorno de recesión mundial y parece que las importaciones les cuesta reducirse a pesar de todo. Ello sigue dando una economía real bastante complicada.
En todo caso, el giro, si se va produciendo, debería ir afirmándose poco a poco, aunque más rápido de lo que las condiciones normales podrían hacer pensar. Eso debería arrastrar de alguna manera por revalorización de activos, a las bolsas. Al menos durante esta fase. Pero claro, tenemos el problema de GM y los problemas empresariales y contables. La duda está en si la inflación inducida arrastrará a los mercados de bolsa, o por si lo contrario, los problemas en GM, Citi y otras empresas en problemas, actuaran como anclaje en la subida del par Eurusd y por lo tanto de las materias primas. Será interesante verlo.
Ya veremos como se van desarrollando las cosas. En el Dow por ejemplo, la cuestión es de tipo empresarial en torno a GM y las automovilísticas. Sino fuera por eso, seguramente hubiera seguido la correlación. O quizás es al revés y se ha forzado el inicio claro del giro para que no cayera todo por culpa de GM, es posible.
En todo caso hay que esperar a la reunión de la OPEP del 17 de Diciembre. La idea de que la reducción que se planificó anteriormente de 2 millones de barriles, esté cumpliéndose junto con la posibilidad de recorte de otro millón y medio y la coordinación con el bloque ruso, puede suponer la capacidad para imponer el precio final entre los 70-80 dólares barril, que sería el objetivo buscado de momento.
Eso daría margen para subir el eurusd bastante, quizás a las zonas de 1,45+- donde creo que en 1,44 tiene una resistencia. Pero todo ello depende sobretodo del papel de depreciación de dólar en función de las impresiones de moneda y deuda de la Fed y el Tesoro.
Los datos de hoy me han sorprendido. No el de paro pero si el de déficit comercial. Suponen la continuidad de que la reducción de déficit comercial norteamericano es muy complicada. Incluso a pesar de las caídas del petróleo. Las exportaciones norteamericanas no están pensadas para mantenerse en un entorno de recesión mundial y parece que las importaciones les cuesta reducirse a pesar de todo. Ello sigue dando una economía real bastante complicada.
En todo caso, el giro, si se va produciendo, debería ir afirmándose poco a poco, aunque más rápido de lo que las condiciones normales podrían hacer pensar. Eso debería arrastrar de alguna manera por revalorización de activos, a las bolsas. Al menos durante esta fase. Pero claro, tenemos el problema de GM y los problemas empresariales y contables. La duda está en si la inflación inducida arrastrará a los mercados de bolsa, o por si lo contrario, los problemas en GM, Citi y otras empresas en problemas, actuaran como anclaje en la subida del par Eurusd y por lo tanto de las materias primas. Será interesante verlo.
¿Rublo o dólar? Rublo, gracias.
¿Rublo o dólar? Rublo, gracias.
¿ A qué juega Bloomberg?
Pues no sé. La noticia sobre devaluaciones de rublos y cosas por el estilo siguen produciéndose, http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aQWSgxXEgyTE&refer=home
El lunes era Rubinni, el perrito faldero de Soros, quien desde su capacidad ‘intuitiva’ y nada econométrica de predecir cosas, deba una versión apocalítptica del rublo y de los bonos y de todas esas cosas. Se sumaba el blog teledirigido del Finantial Times, FT Alphaville. Y después la batería de la calificadora SP sobre los bonos. Todo de terror y de miedo.
Algo parecido ocurrió en Noviembre a raíz de la crisis de financiera rusa con la inyección de capitales en los tres grandes bancos rusos manchados por productos provenientes de USA.
El problema de todo este tipo de información es que sencillamente podemos seguir los mercados rusos de todo tipo a través de algo sencillo como internet. Y la conclusión es que alguien miente. Quizás nos podemos quedar con eso de que los rusos son corruptos (como dice la IT, en su lista de 22 países donde califica a Rusia como el más corrupto sobretodo en sectores de la construcción y los contratos del estado, aunque también hay que hablar claro y tendido de quien es IT), y que por ser tan corruptos mienten. O bien, me quedo con mi versión particular de que los grandes medios de comunicación occidentales sirven a intereses muy concretos. En este caso la idea de colocar toda la gran cantidad de trillones y trillones de dólares y su contrapartida de deuda pública, en el mercado, y para ello es necesario provocar el pánico en los emergentes.
Pero claro, vistos los números, me quedo con la versión de que es la deuda pública norteamericana la realmente peligrosa y viendo los números, también me quedo con la idea de que estamos hablando de cosas muy raras. Primero porque el mercado de bonos rusos no es precisamente algo que se mueva como se puede mover en occidente y segundo porque solo hace falta ver la cotización del rublo con respecto al dólar y al euro.
Pues bien, en estos momentos el rublo cotiza a 27,931 rublos por dólar y a 36,667 rublos por euro. Es decir, que en estos días de ataques furiosos contra el rublo, casi no se está moviendo.
El rublo parte de niveles de en torno a 23,5-24 rublos dólar desde principios de la crisis, y por lo tanto si se ha producido una devaluación o una depreciación con respecto al dólar. Pero también lo han hecho el euro y sobretodo la libra y a pesar de que UK tiene serias dificultades no se habla de grandes crisis. Eso sólo queda para emergentes raros y peligrosos.
Ayer además, salía la cifra de superavit de las cuentas públicas de Enero-Noviembre. EL presupuesto federal de la federación tiene un superavit de algo más de un 6,5% del PIB. Cerca de 2,5 millones de millones de rublos, o un 30% de los ingresos. Me pregunto como unas cifras semejantes pueden suponer un problema de financiación y deuda en los bonos estatales.
Realmente algo no anda muy bien en cuanto al tratamiento de la información y desde luego que alguien miente y mucho.
En otro aspecto están apareciendo numerosos artículos en los que las inyecciones masivas de dinero por parte de la Fed y el Tesoro USA, sugieren la posibilidad de provocar una hiperinflación que se lleve toda la deuda nacional norteamericana y la refundación de una nueva moneda. De ser así, y todos los indicios pueden suponer que el peligro es muy real, los realmente estúpidos son los que compran activos en dólares o en cualquier moneda relacionada con el dólar.
Yo personalmente, ya advertí de que el proceso hiperinflacionista podría provocarse en primavera y de hecho los giros en el Eurusd y en el Oil, aunque aún por confirmar, indican que es el mejor momento para desprenderse de todos los activos en dólares y apostar por una seria devaluación y depreciación, incluso colapso, de la moneda norteamericana.
¿ A qué juega Bloomberg?
Pues no sé. La noticia sobre devaluaciones de rublos y cosas por el estilo siguen produciéndose, http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=20601087&sid=aQWSgxXEgyTE&refer=home
El lunes era Rubinni, el perrito faldero de Soros, quien desde su capacidad ‘intuitiva’ y nada econométrica de predecir cosas, deba una versión apocalítptica del rublo y de los bonos y de todas esas cosas. Se sumaba el blog teledirigido del Finantial Times, FT Alphaville. Y después la batería de la calificadora SP sobre los bonos. Todo de terror y de miedo.
Algo parecido ocurrió en Noviembre a raíz de la crisis de financiera rusa con la inyección de capitales en los tres grandes bancos rusos manchados por productos provenientes de USA.
El problema de todo este tipo de información es que sencillamente podemos seguir los mercados rusos de todo tipo a través de algo sencillo como internet. Y la conclusión es que alguien miente. Quizás nos podemos quedar con eso de que los rusos son corruptos (como dice la IT, en su lista de 22 países donde califica a Rusia como el más corrupto sobretodo en sectores de la construcción y los contratos del estado, aunque también hay que hablar claro y tendido de quien es IT), y que por ser tan corruptos mienten. O bien, me quedo con mi versión particular de que los grandes medios de comunicación occidentales sirven a intereses muy concretos. En este caso la idea de colocar toda la gran cantidad de trillones y trillones de dólares y su contrapartida de deuda pública, en el mercado, y para ello es necesario provocar el pánico en los emergentes.
Pero claro, vistos los números, me quedo con la versión de que es la deuda pública norteamericana la realmente peligrosa y viendo los números, también me quedo con la idea de que estamos hablando de cosas muy raras. Primero porque el mercado de bonos rusos no es precisamente algo que se mueva como se puede mover en occidente y segundo porque solo hace falta ver la cotización del rublo con respecto al dólar y al euro.
Pues bien, en estos momentos el rublo cotiza a 27,931 rublos por dólar y a 36,667 rublos por euro. Es decir, que en estos días de ataques furiosos contra el rublo, casi no se está moviendo.
El rublo parte de niveles de en torno a 23,5-24 rublos dólar desde principios de la crisis, y por lo tanto si se ha producido una devaluación o una depreciación con respecto al dólar. Pero también lo han hecho el euro y sobretodo la libra y a pesar de que UK tiene serias dificultades no se habla de grandes crisis. Eso sólo queda para emergentes raros y peligrosos.
Ayer además, salía la cifra de superavit de las cuentas públicas de Enero-Noviembre. EL presupuesto federal de la federación tiene un superavit de algo más de un 6,5% del PIB. Cerca de 2,5 millones de millones de rublos, o un 30% de los ingresos. Me pregunto como unas cifras semejantes pueden suponer un problema de financiación y deuda en los bonos estatales.
Realmente algo no anda muy bien en cuanto al tratamiento de la información y desde luego que alguien miente y mucho.
En otro aspecto están apareciendo numerosos artículos en los que las inyecciones masivas de dinero por parte de la Fed y el Tesoro USA, sugieren la posibilidad de provocar una hiperinflación que se lleve toda la deuda nacional norteamericana y la refundación de una nueva moneda. De ser así, y todos los indicios pueden suponer que el peligro es muy real, los realmente estúpidos son los que compran activos en dólares o en cualquier moneda relacionada con el dólar.
Yo personalmente, ya advertí de que el proceso hiperinflacionista podría provocarse en primavera y de hecho los giros en el Eurusd y en el Oil, aunque aún por confirmar, indican que es el mejor momento para desprenderse de todos los activos en dólares y apostar por una seria devaluación y depreciación, incluso colapso, de la moneda norteamericana.
martes, 9 de diciembre de 2008
Rusia a día de hoy.
Leo en Carpatos un par de referencias sobre Rusia a día de hoy que demuestran una total ignorancia por la economía de los emergentes en general y de Rusia en particular.
Junto a la noticia de que Standard & Poor’s (¿aún se atreven a hacer calificaciones de riesgo y aún hay gente que se las cree?) de reducir la calificación de la deuda rusa de BBB+ a BBB, también las noticias de Rusia desde la propia Rusia.
Entre Enero y Octubre, los 10 primeros meses del año, el balance comercial ruso alcanza los 167.000 millones de dólares, un 61% más que el periodo del 2007 y 10 veces más que Alemania. Cierto es que se están dando datos de deterioro muy importantes en la economía en el IV trimestre del año. Lo más destacado es que quizás la producción industrial rusa decaiga entre un 10 y un 12% en tasas anuales para el último trimestre (Según el diario Kommersant). Lo cual dejaría una cifra algo inferior al 2% de crecimiento de producción industrial para el año.
Eso dejaría las flamantes cifras de los seis primeros meses del año, con una velocidad de crucero del 11% para el II trimestre, en zonas del 4% para todo el año. Frente a las previsiones de crecimiento del 8% anteriores. Son datos importantes en un escenario de caída de las demandas exteriores en los mercados de materias primas y también en los productos metalúrgicos, maquinaria y en general en aquellos sectores donde Rusia es puntera. A pesar de ello hay señales importantes de que la vida no se para. Los contratos de centrales nucleares y de cooperación militar con la India, los aumentos de exportaciones de aluminio y energía eléctrica...
Hoy mismo, a pesar de todo el peso de los medios de desinformación occidentales por provocar el pánico, el RTS ha acabado subiendo ligeramente un 1,54% y el Micex bajando también un 1,7%. Nada que no sea lo normal y habitual en los entornos de variabilidad de mercados. Sencillamente, la capacidad de influenciar sobre los inversores en fondos soberanos se ha acabado. La realidad es bastante sencilla, y es que son los países del entorno como Ucrania, las repúblicas bálticas, Hungría... los que realmente tienen economías reales en peligro. Rusia ha acumulado grandes cantidades de dinero del excedente de precios del petróleo como para disponer de fondos de garantías para pensiones y gastos sociales. Aún es pronto para decirlo pero aunque los deterioros en la capacidad industrial hacen pensar en una reducción de empleo a partir de principios de año, lo cierto es que hasta el Otoño, Rusia ha tenido fuertes tensiones en el mercado laboral por falta de mano de obra que ha debido compensar con la entrada de trabajadores de las antiguas repúblicas ex soviéticas. No es de extrañar que en mitad del conflicto del ataque georgiano sobre Osetia del Sur en Agosto, casi un millón de los 4,5 millones de georgianos, estuvieran trabajando y viviendo en el interior de Rusia.
En otra cuestión, ni siquiera el rublo se ha movido demasiado hoy. A 28,00 rublos dólar incluso ha ganado algunas milésimas en sus cambios con el dólar y el euro. En el mercado de bonos, la reducción de la calificación no ha tenido ni el más mínimo impacto siendo lo más importante la relación en cuanto a los arbitrajes con respecto a los intercambios de materias primas con los países asiáticos. Por lo tanto se ha notado una demanda importante en los bonos en rublos provenientes básicamente de los países del Asia Central.
Por lo tanto, ¿a qué está jugando la prensa y los jugadores financieros occidentales? Es claro que cualquier tipo de referencia hacia Rusia y en general los países emergentes carece de credibilidad. La posibilidad de especulación a corto plazo con CDSs de emergentes, es la única posibilidad que se me ocurre en la posibilidad de intentar limitar pérdidas por parte de algunos grandes fondos rectores que habrían apostado claramente por una caída del mercado ruso en el anterior ataque realizado a mediados de Noviembre.
Una tendencia podría estar dándose de fondo, con la concesión de algunos créditos por parte de China a empresas rusas dada la falta de liquidez debido a los problemas de Octubre y Noviembre con el sector bancario. La posible constitución de redes locales de financiación entre mercados emergentes sería altamente dañina para los intereses de las grandes instituciones occidentales y el interés en la colocación de las masivas emisiones de dinero y de deuda desde Octubre. El nuevo plan Obama supone la incorporación de 600.000 millones más a una inyección de 8,5 trillones de dólares y el aumento imparable tanto de la deuda como de la masa monetaria.
Resulta curioso la posibilidad de que este ataque a la credibilidad rusa y posiblemente de otros emergentes, se pueda estar produciendo en el momento en que quizás estemos ante un mínimo en los mercados de materias primas y seguramente en el de petróleo. Si se confirma un fuerte rebote inflacionista, provocado tanto por la reducción de producción de la OPEP, como por lo más probable, aumento brutal de la masa monetaria USA, podemos empezar a pensar en un cambio en la orientación final de la crisis hacia algo muy inflacionista y dañino.
En todo caso, considerar como tanto países plenamente soberanos como Rusia pueden en todo caso, imponer de nuevo las restricciones financieras del tipo que estaban impuestas hasta el 2005 y por lo tanto controlar las tendencias de libre movimiento de capitales y de otros movimientos globales que tanto temen desde Wall Street.
Este movimiento por parte de una agencia de calificación como SP, junto con las cuestiones relacionadas con la Ronda de Doha, pueden suponer un serio contratiempo en una posible nueva reunión global del 20G en Abril.
Junto a la noticia de que Standard & Poor’s (¿aún se atreven a hacer calificaciones de riesgo y aún hay gente que se las cree?) de reducir la calificación de la deuda rusa de BBB+ a BBB, también las noticias de Rusia desde la propia Rusia.
Entre Enero y Octubre, los 10 primeros meses del año, el balance comercial ruso alcanza los 167.000 millones de dólares, un 61% más que el periodo del 2007 y 10 veces más que Alemania. Cierto es que se están dando datos de deterioro muy importantes en la economía en el IV trimestre del año. Lo más destacado es que quizás la producción industrial rusa decaiga entre un 10 y un 12% en tasas anuales para el último trimestre (Según el diario Kommersant). Lo cual dejaría una cifra algo inferior al 2% de crecimiento de producción industrial para el año.
Eso dejaría las flamantes cifras de los seis primeros meses del año, con una velocidad de crucero del 11% para el II trimestre, en zonas del 4% para todo el año. Frente a las previsiones de crecimiento del 8% anteriores. Son datos importantes en un escenario de caída de las demandas exteriores en los mercados de materias primas y también en los productos metalúrgicos, maquinaria y en general en aquellos sectores donde Rusia es puntera. A pesar de ello hay señales importantes de que la vida no se para. Los contratos de centrales nucleares y de cooperación militar con la India, los aumentos de exportaciones de aluminio y energía eléctrica...
Hoy mismo, a pesar de todo el peso de los medios de desinformación occidentales por provocar el pánico, el RTS ha acabado subiendo ligeramente un 1,54% y el Micex bajando también un 1,7%. Nada que no sea lo normal y habitual en los entornos de variabilidad de mercados. Sencillamente, la capacidad de influenciar sobre los inversores en fondos soberanos se ha acabado. La realidad es bastante sencilla, y es que son los países del entorno como Ucrania, las repúblicas bálticas, Hungría... los que realmente tienen economías reales en peligro. Rusia ha acumulado grandes cantidades de dinero del excedente de precios del petróleo como para disponer de fondos de garantías para pensiones y gastos sociales. Aún es pronto para decirlo pero aunque los deterioros en la capacidad industrial hacen pensar en una reducción de empleo a partir de principios de año, lo cierto es que hasta el Otoño, Rusia ha tenido fuertes tensiones en el mercado laboral por falta de mano de obra que ha debido compensar con la entrada de trabajadores de las antiguas repúblicas ex soviéticas. No es de extrañar que en mitad del conflicto del ataque georgiano sobre Osetia del Sur en Agosto, casi un millón de los 4,5 millones de georgianos, estuvieran trabajando y viviendo en el interior de Rusia.
En otra cuestión, ni siquiera el rublo se ha movido demasiado hoy. A 28,00 rublos dólar incluso ha ganado algunas milésimas en sus cambios con el dólar y el euro. En el mercado de bonos, la reducción de la calificación no ha tenido ni el más mínimo impacto siendo lo más importante la relación en cuanto a los arbitrajes con respecto a los intercambios de materias primas con los países asiáticos. Por lo tanto se ha notado una demanda importante en los bonos en rublos provenientes básicamente de los países del Asia Central.
Por lo tanto, ¿a qué está jugando la prensa y los jugadores financieros occidentales? Es claro que cualquier tipo de referencia hacia Rusia y en general los países emergentes carece de credibilidad. La posibilidad de especulación a corto plazo con CDSs de emergentes, es la única posibilidad que se me ocurre en la posibilidad de intentar limitar pérdidas por parte de algunos grandes fondos rectores que habrían apostado claramente por una caída del mercado ruso en el anterior ataque realizado a mediados de Noviembre.
Una tendencia podría estar dándose de fondo, con la concesión de algunos créditos por parte de China a empresas rusas dada la falta de liquidez debido a los problemas de Octubre y Noviembre con el sector bancario. La posible constitución de redes locales de financiación entre mercados emergentes sería altamente dañina para los intereses de las grandes instituciones occidentales y el interés en la colocación de las masivas emisiones de dinero y de deuda desde Octubre. El nuevo plan Obama supone la incorporación de 600.000 millones más a una inyección de 8,5 trillones de dólares y el aumento imparable tanto de la deuda como de la masa monetaria.
Resulta curioso la posibilidad de que este ataque a la credibilidad rusa y posiblemente de otros emergentes, se pueda estar produciendo en el momento en que quizás estemos ante un mínimo en los mercados de materias primas y seguramente en el de petróleo. Si se confirma un fuerte rebote inflacionista, provocado tanto por la reducción de producción de la OPEP, como por lo más probable, aumento brutal de la masa monetaria USA, podemos empezar a pensar en un cambio en la orientación final de la crisis hacia algo muy inflacionista y dañino.
En todo caso, considerar como tanto países plenamente soberanos como Rusia pueden en todo caso, imponer de nuevo las restricciones financieras del tipo que estaban impuestas hasta el 2005 y por lo tanto controlar las tendencias de libre movimiento de capitales y de otros movimientos globales que tanto temen desde Wall Street.
Este movimiento por parte de una agencia de calificación como SP, junto con las cuestiones relacionadas con la Ronda de Doha, pueden suponer un serio contratiempo en una posible nueva reunión global del 20G en Abril.
lunes, 8 de diciembre de 2008
Análisis del día 8 de Diciembre
Bueno, quizás ya se esté realizando la vuelta, o quizás no. Para mí la señal sería por encima de los 1,310 en el par Eurusd. De momento los bonos americanos van bajando un poco. Evidente que en algún lugar debían parar ya que se descontaba la caída de tipos quizás al 0,25 y de ahí mucho, mucho, que yo sepa, no se puede bajar.
Por lo tanto tendríamos el fin de la carrera de los bonos a puntito de terminar y por lo tanto a esas rentabilidades, ya no se espera mejoras por precio lo cual podría suponer desinversión en los bonos americanos para quizás colocarlos en los bonos europeos, quien sabe.
De momento y hasta febrero o marzo creo que vamos por ese camino. Quizás con alguna caída importante debido a noticias macros y empresariales pero podríamos ver un pequeño rallie. Quizás no ahora en Diciembre, quizás en Enero, con la toma de posesión de Obama. Todo hace pensar en un cambio en las tendencias principales (O quizás me equivoque pero bueno, por lo menos lo digo). Para mí, sería la recuperación del EurUsd, del oil, cierta caída de bonos americanos (pero ya veremos como) y por consiguiente una cierta recuperación del mercado. En el Dow los niveles podrían alcanzar el 9800, quizás, por aquello de intentarlo y en aguja, podría intentar ir al 10.000 para hacerlo bonito y parecer número redondo (lo mismo que hoy han intentado alargar el 8950 un poquito a ver si llegaban al 9000).
Tomando como base el 8600 del nivel, tendría subniveles en 8700,8750, 8800, (todos ellos muy débiles), y 8880 y de momento el subnivel debería mantenerse por debajo del 8880 y por encima del 8600. Por encima el 8950, 9050. Siendo el fin de nivel el 9200. El siguiente nivel entre 9200 y 9800. Hay que esperar de momento cierta recuperación del oil. La noticia de la semana pasada de que Merril esperaba una caída hasta 25 dólares junto con las noticias no demasiado aireadas, de la OPEP, asegurando que iban a bajar cuotas de producción para el día 17 (en la prensa se dijo justamente lo contrario de lo que se decía en la minicumbre árabe de El Cairo), hacen pensar en una recuperación desde estos niveles. Aunque como en todo, habría que confirmarlo.
De momento los peligros que yo veo de mercado, son más de tipo macro y empresarial, que no técnico. Cierto es que existe la posibilidad de vuelta de doble suelo al 7200 del Dow, pero ya veremos aunque está muy lejos, también la variabilidad es importante. Los datos macros descuentan ya cosas bastante malas y bastante pesimismo, así que una pequeña recuperación en algún dato puede ser interesante aunque no hay que olvidar donde estamos y que de esta aún no se sale, ni siquiera se ve por donde. Y lo importante serían las noticias empresariales pero hasta Enero no volverán a dar la ronda de resultados, aunque un warning de esos coloraos, puede hacer mucho daños si viene de algún sitio inesperado.
Por lo tanto, de momento, aunque parece que hay señales de giro, aún no están del todo confirmadas, pero yo apostaría por ello con los stops en las zonas de abajo y ceñidos, esperando quizás las confirmaciones para verlo más claro.
Por lo tanto tendríamos el fin de la carrera de los bonos a puntito de terminar y por lo tanto a esas rentabilidades, ya no se espera mejoras por precio lo cual podría suponer desinversión en los bonos americanos para quizás colocarlos en los bonos europeos, quien sabe.
De momento y hasta febrero o marzo creo que vamos por ese camino. Quizás con alguna caída importante debido a noticias macros y empresariales pero podríamos ver un pequeño rallie. Quizás no ahora en Diciembre, quizás en Enero, con la toma de posesión de Obama. Todo hace pensar en un cambio en las tendencias principales (O quizás me equivoque pero bueno, por lo menos lo digo). Para mí, sería la recuperación del EurUsd, del oil, cierta caída de bonos americanos (pero ya veremos como) y por consiguiente una cierta recuperación del mercado. En el Dow los niveles podrían alcanzar el 9800, quizás, por aquello de intentarlo y en aguja, podría intentar ir al 10.000 para hacerlo bonito y parecer número redondo (lo mismo que hoy han intentado alargar el 8950 un poquito a ver si llegaban al 9000).
Tomando como base el 8600 del nivel, tendría subniveles en 8700,8750, 8800, (todos ellos muy débiles), y 8880 y de momento el subnivel debería mantenerse por debajo del 8880 y por encima del 8600. Por encima el 8950, 9050. Siendo el fin de nivel el 9200. El siguiente nivel entre 9200 y 9800. Hay que esperar de momento cierta recuperación del oil. La noticia de la semana pasada de que Merril esperaba una caída hasta 25 dólares junto con las noticias no demasiado aireadas, de la OPEP, asegurando que iban a bajar cuotas de producción para el día 17 (en la prensa se dijo justamente lo contrario de lo que se decía en la minicumbre árabe de El Cairo), hacen pensar en una recuperación desde estos niveles. Aunque como en todo, habría que confirmarlo.
De momento los peligros que yo veo de mercado, son más de tipo macro y empresarial, que no técnico. Cierto es que existe la posibilidad de vuelta de doble suelo al 7200 del Dow, pero ya veremos aunque está muy lejos, también la variabilidad es importante. Los datos macros descuentan ya cosas bastante malas y bastante pesimismo, así que una pequeña recuperación en algún dato puede ser interesante aunque no hay que olvidar donde estamos y que de esta aún no se sale, ni siquiera se ve por donde. Y lo importante serían las noticias empresariales pero hasta Enero no volverán a dar la ronda de resultados, aunque un warning de esos coloraos, puede hacer mucho daños si viene de algún sitio inesperado.
Por lo tanto, de momento, aunque parece que hay señales de giro, aún no están del todo confirmadas, pero yo apostaría por ello con los stops en las zonas de abajo y ceñidos, esperando quizás las confirmaciones para verlo más claro.
viernes, 5 de diciembre de 2008
Las cifras de los rescates.
Solo dejaremos ahora algo muy claro, para que se vea por donde se está llendo:
miércoles, 3 de diciembre de 2008
Análisis de mercados del Miércoles 3 de Diciembre.
Acabamos de llegar un punto interesante en el Dow., el 8600. Por encima tiene margen para ir al 8880 antes de una posible vuelta, pero los datos del ISM servicios, han sido tan contundentes que han lanzado de nuevo a los bonos hacia arriba en espera de una reducción de tipos más importante de lo esperado. Se habla de incluso 0,75 lo cual dejaría las tasas oficiales de tipos en 0,25 ¡¡¡ Por encima de los tipos japoneses!!!!
¿Es que acaso buscan los norteamericanos volver el dólar como moneda de base del carry?. Eso podría provocar una caída del dólar en función de la colocación exterior en depósitos o deuda.
En todo caso, los volúmenes en los contratos de derivados sobre la renta fija norteamericana, deducen un agotamiento, tanto en el volumen global como en contratos abiertos en el conjunto de contratos de vencimiento de diciembre y de marzo.
De todas maneras hay que esperar al BCE. Pero todo parece indicar que podría haber una vuelta significativa en la carrera de bonos desde el dólar a lo que restaría del euro. O quizás no. ¿Búsqueda de rentabilidades en el área euro? Bueno, el itraxx muestra los mismos niveles preocupantes que el CDX así que los movimientos de dinero sólo irían a la deuda pública. O quizás me precipite.
Sigo viendo las mismas ganas por parte de los medios de intoxicación, de querer provocar algo así como un pánico en las cuentas de Rusia. El intento de nuevo de querer provocar la huída de capitales al refugio dólar que para mí, y visto los datos, no tiene la más mínima seguridad, al menos a medio y largo plazo.
De momento tranquilidad en los movimientos de medio plazo, hasta ver por donde va el BCE que es quien es estos momentos debería tener las riendas de la política financiera global. Mientras, los niveles y subniveles, se están comportando relativamente muy bien.
¿Es que acaso buscan los norteamericanos volver el dólar como moneda de base del carry?. Eso podría provocar una caída del dólar en función de la colocación exterior en depósitos o deuda.
En todo caso, los volúmenes en los contratos de derivados sobre la renta fija norteamericana, deducen un agotamiento, tanto en el volumen global como en contratos abiertos en el conjunto de contratos de vencimiento de diciembre y de marzo.
De todas maneras hay que esperar al BCE. Pero todo parece indicar que podría haber una vuelta significativa en la carrera de bonos desde el dólar a lo que restaría del euro. O quizás no. ¿Búsqueda de rentabilidades en el área euro? Bueno, el itraxx muestra los mismos niveles preocupantes que el CDX así que los movimientos de dinero sólo irían a la deuda pública. O quizás me precipite.
Sigo viendo las mismas ganas por parte de los medios de intoxicación, de querer provocar algo así como un pánico en las cuentas de Rusia. El intento de nuevo de querer provocar la huída de capitales al refugio dólar que para mí, y visto los datos, no tiene la más mínima seguridad, al menos a medio y largo plazo.
De momento tranquilidad en los movimientos de medio plazo, hasta ver por donde va el BCE que es quien es estos momentos debería tener las riendas de la política financiera global. Mientras, los niveles y subniveles, se están comportando relativamente muy bien.
lunes, 1 de diciembre de 2008
Análisis de mercados del Lunes 1 de Diciembre
Buena y noble jornada de caída en los índices norteamericanos. El Dow por debajo de 8200 tiene capacidad para volver al tramo superior o bien vuelta desde 8200 al 7800. Lo importante es el movimiento en los bonos que han arrastrado toda la liquidez. El bono a 30 años subiendo con mucha fuerza impone la idea de que la Fed debe moverse y hacerlo con mucha fuerza ante los datos macros, sobretodo el de ISM pero también el oficialidad de la recesión. La idea de que los datos oficiales no son lo que parecen y que la situación es muy seria.
El problema está precisamente en que no hay demasiada munición en la artillería de recortes de tipos en USA. Eso se nota también en las divisas. Fuerte subida del yen ante la idea de igualación final de tipos y por lo tanto descarga completa del carry.
Sólo que además, la idea de colapso de la deuda norteamericana, tanto por descubrir que los límites se pueden alcanzar y no servir de mucho para reactivar la economía, como por la masiva y continuada introducción de dinero. De momento, la Fed debe de acaparar buena parte de dichos bonos debido precisamente a las anotaciones a cuenta. Aunque buena parte seguro que se canjea por deuda corporativa, lo que puede ser un espejismo temporal de la realidad. Una vez que la política de tipos de agote y una vez que se agote la capacidad de colocar deuda, nos podemos encontrar con problemas muy serios. Problemas que ya descartan desde hace semanas, los CDSs sobre deuda del tesoro norteamericana. La posibilidad de perdida completa de capacidad del dólar y colapso del sistema dólar, que podría ser producto de una elevada inflación. Quizás es lo que Volcker pinta en el nuevo gobierno de Obama. La posibilidad de aplicar subidas impresionantes de tipos si se produce ese estallido inflacionista, aunque la consecuencia sea la completa destrucción del tejido empresarial industrial norteamericano.
En esto por ejemplo varias noticias provenientes de Ucrania. Una de ellas habla de la subida que se impondrá a los usuarios finales de más de un 30% en los precios del gas. Lo que se suma a la deuda por gas que Ucrania adeuda a Gazprom por casi 3.000 millones de dólares. Y no hemos de olvidar que hablamos de uno de los países paralizados y con riesgo de default completo en primavera. Lo cual supone que la posibilidad de desintegración del país es muy real.
La segunda cuestión proveniente de Rusia y de la voluntad de crear un centro financiero de primer orden en Moscú, como se lleva años especulando, entre el 2009 y el 2010. Es decir, todo lo negociable por Moscú, materias primas, gas y el petróleo Uralks, negociado en rublos. Algo semejante se viene buscando desde el espacio ALBA implementando con rapidez una moneda de cuenta y compensación denominada S.U.C.R.E. Algo semejante ya funciona o se está implementando para Brasil y Argentina y por lo tanto MERCOSUR. Junto con la capacidad de los seis países del Golfo del CCG de implementar su propia moneda. Empezamos a definir un futuro de bloques monetarios que quizás se acelere considerablemente. Incluyendo las voces que ya reclaman la posibilidad de que la esterlina pueda fusionarse con el euro aunque sólo fuera para evitar un posible colapso de la deuda.
Realmente, los datos del ISM manufacturero, y de los de PMI europeo y de contracción en Japón (aunque el país de los coches eléctricos, las baterías de litio y los trenes de elevación magnéticos aún no ha entrado en recesión), son muy preocupantes. Y eso sin hablar de cualquier intento de solución final en la Ronda de Doha que parece que haya pasado desapercibido. ¿De verdad esperan una reunión en Abril los del 20G con Brasil, Argentina, la India y China si no se llega a un acuerdo sobre la ronda de Doha en el plazo más o menos fijado?.
De momento el principal es la subida del bono americano, posiblemente por la impresión de dineros de forma masiva en contra de bonos tenentes por las entidades a quien se ayuda o bien por la garantía de papel comercial o titularizado a cambio de las garantías del tesoro. Todo ello hace pensar que se está en pleno proceso de inyección masiva mientras se pueda aprovechar la ventaja del sentido de los bonos en plena bajada de tipos. Claro que todo tiene un límite.
De momento veremos si la vuelta del Eurusd que han pronosticado hoy para los próximos días algunos operadores como BNP, en torno al 1,25 podría dar un cambio en las direcciones de todo o no. Lo cual es difícil, por lo menos hasta el jueves con la decisión del BCE. Espero una bajada de 50 pb pero quien sabe. Si es de sólo 50 pb podría dar alas al Eurusd y por lo tanto cambiar las tendencias.
De momento para el Dow siguen siendo válidos los niveles de ayer. Entre 8200 y 8600, entre 7800 y 8200, y si pierde el 7800 podría ir a los mínimos de Octubre del 2002 en 7200 o bien repetir los 7450.
El problema está precisamente en que no hay demasiada munición en la artillería de recortes de tipos en USA. Eso se nota también en las divisas. Fuerte subida del yen ante la idea de igualación final de tipos y por lo tanto descarga completa del carry.
Sólo que además, la idea de colapso de la deuda norteamericana, tanto por descubrir que los límites se pueden alcanzar y no servir de mucho para reactivar la economía, como por la masiva y continuada introducción de dinero. De momento, la Fed debe de acaparar buena parte de dichos bonos debido precisamente a las anotaciones a cuenta. Aunque buena parte seguro que se canjea por deuda corporativa, lo que puede ser un espejismo temporal de la realidad. Una vez que la política de tipos de agote y una vez que se agote la capacidad de colocar deuda, nos podemos encontrar con problemas muy serios. Problemas que ya descartan desde hace semanas, los CDSs sobre deuda del tesoro norteamericana. La posibilidad de perdida completa de capacidad del dólar y colapso del sistema dólar, que podría ser producto de una elevada inflación. Quizás es lo que Volcker pinta en el nuevo gobierno de Obama. La posibilidad de aplicar subidas impresionantes de tipos si se produce ese estallido inflacionista, aunque la consecuencia sea la completa destrucción del tejido empresarial industrial norteamericano.
En esto por ejemplo varias noticias provenientes de Ucrania. Una de ellas habla de la subida que se impondrá a los usuarios finales de más de un 30% en los precios del gas. Lo que se suma a la deuda por gas que Ucrania adeuda a Gazprom por casi 3.000 millones de dólares. Y no hemos de olvidar que hablamos de uno de los países paralizados y con riesgo de default completo en primavera. Lo cual supone que la posibilidad de desintegración del país es muy real.
La segunda cuestión proveniente de Rusia y de la voluntad de crear un centro financiero de primer orden en Moscú, como se lleva años especulando, entre el 2009 y el 2010. Es decir, todo lo negociable por Moscú, materias primas, gas y el petróleo Uralks, negociado en rublos. Algo semejante se viene buscando desde el espacio ALBA implementando con rapidez una moneda de cuenta y compensación denominada S.U.C.R.E. Algo semejante ya funciona o se está implementando para Brasil y Argentina y por lo tanto MERCOSUR. Junto con la capacidad de los seis países del Golfo del CCG de implementar su propia moneda. Empezamos a definir un futuro de bloques monetarios que quizás se acelere considerablemente. Incluyendo las voces que ya reclaman la posibilidad de que la esterlina pueda fusionarse con el euro aunque sólo fuera para evitar un posible colapso de la deuda.
Realmente, los datos del ISM manufacturero, y de los de PMI europeo y de contracción en Japón (aunque el país de los coches eléctricos, las baterías de litio y los trenes de elevación magnéticos aún no ha entrado en recesión), son muy preocupantes. Y eso sin hablar de cualquier intento de solución final en la Ronda de Doha que parece que haya pasado desapercibido. ¿De verdad esperan una reunión en Abril los del 20G con Brasil, Argentina, la India y China si no se llega a un acuerdo sobre la ronda de Doha en el plazo más o menos fijado?.
De momento el principal es la subida del bono americano, posiblemente por la impresión de dineros de forma masiva en contra de bonos tenentes por las entidades a quien se ayuda o bien por la garantía de papel comercial o titularizado a cambio de las garantías del tesoro. Todo ello hace pensar que se está en pleno proceso de inyección masiva mientras se pueda aprovechar la ventaja del sentido de los bonos en plena bajada de tipos. Claro que todo tiene un límite.
De momento veremos si la vuelta del Eurusd que han pronosticado hoy para los próximos días algunos operadores como BNP, en torno al 1,25 podría dar un cambio en las direcciones de todo o no. Lo cual es difícil, por lo menos hasta el jueves con la decisión del BCE. Espero una bajada de 50 pb pero quien sabe. Si es de sólo 50 pb podría dar alas al Eurusd y por lo tanto cambiar las tendencias.
De momento para el Dow siguen siendo válidos los niveles de ayer. Entre 8200 y 8600, entre 7800 y 8200, y si pierde el 7800 podría ir a los mínimos de Octubre del 2002 en 7200 o bien repetir los 7450.
domingo, 30 de noviembre de 2008
Análisis semanal de mercados
La situación en los mercados no ha variado mucho en la semana y sigue dependiendo de lo mismo. Es decir, por una parte la deuda del tesoro norteamericana y por lo tanto su relación con el Eurusd y con las bolsas...
En este tema de la deuda es interesante ver de que va todo. Las rentabilidades de la deuda a corto plazo son parecidas a 0, mientras que las rentabilidades a más largo plazo siguen bajando (los bonos y notas a 10 años siguen subiendo), en parte debido al descuento en los tipos de interés que se esperan para los próximos meses.
El Eurusd debería caer al ritmo de la apreciación de los bonos. Pero hay que tener en cuenta que en esta apreciación de deuda juega un papel determinante el aumento de la masa monetaria producida directamente por la Fed desde principios de Octubre.
Existe sin embargo la posibilidad que para el Eurusd exista un freno por parte de la OPEP. Los países árabes de la OPEP, reunidos este finde, en El Cairo, han dicho que por ellos no bajan las cuotas, pero claro, luego está la cumbre que debe empezar creo que los preliminares el día 5 de diciembre y luego creo que una semana más tarde. Si hay acuerdo podría bajarse algo más las cuotas de producción pero es depende de si el cumplimiento de bajadas de los 2 millones de barriles acordados no hace demasiado, se está cumpliendo o no. Está claro que en el mercado financiero, el precio del oil podría estar sufriendo un rebote, aunque fuera solo de corrección, de la gran bajada desde los casi 150 dólares, tomando como base los 50. Podría ir incluso a los 90 dólares o un poco menos pero todo hay que verlo.
El problema es básicamente de tiempos. Leía en un artículo de El Sábado, muy acertado y con el que estoy completamente de acuerdo, que el análisis técnico no sirve para previsiones de largo plazo. A lo que añado que contra más corto el plazo y menos variabilidad externa por noticias, mejor será el comportamiento técnico. Por eso le doy importancia a las variables macro a largo y medio plazo. Y por eso mismo considero de momento podríamos estar en un escenario trimestral que se acabaría un poco después de la nueva toma de posesión de Obama, coincidiendo de paso con el agotamiento de las políticas de reducción de tipos.
Existen a largo plazo varios aspectos bastante inquietantes, por una parte un informe de Citi que menciona la posibilidad de deterioro importante en el clima social en USA con disturbios importantes. Por otro la amenaza de graves colapsos empezando por el Reino Unido (además de países como Lituania, Ucrania, Hungría...). La libra ya ha caído un 29% frente al dólar y un 22% frente al euro y la situación bancaria puede elevar la deuda pública a niveles muy elevados (se habla de 3,2 trillones dólares para el 2010). Lo cual, junto con las políticas de bajadas de tipos puede producir un colapso del Reino Unido y de la libra. Poco más o menos, las amenazas de paso a situaciones de hundimiento de divisas es lo hacen suponer a Citi la subida que podría experimentar el oro que podría alcanzar 2000 dólares onza. Eso sólo es posible en un escenario de rápido crecimiento de la inflación. En parte por el agotamiento de las medidas de reducción de tipos junto con deterioros sociales y de la economía real. En este aspecto deberían considerarse las cifras estimativas macros de la economía norteamericana, proveniente de fuentes no oficiales, que no las retocadas cifras oficiales.
Pero de momento el escenario parece a muy corto plazo bastante previsible teniendo al sector del petróleo y quizás también de algunas materias primas la previsión de si se confirmaría un rebote importante, aunque fuera de tipo técnico y se supone que esperando despejar la incógnita de la reunión de la OPEP de diciembre que no se producirá hasta de aquí una semana. Por lo tanto durante la semana, y aunque el oil pueda subir o bajar, quizás movido por algún comentario, supongo que no se moverá demasiado de donde está y por lo tanto la idea es seguir vigilando los bonos y el dólar.
La caída del dólar desde la resistencia de 1,306 era más o menos previsible, pero no lo era un movimiento que además dejara el valor por debajo del 1,284. Por lo tanto, lo primero a considerar es si el movimiento del dólar tiene o no importancia como para ir a las zonas del 1,25 o a las zonas del 1,284
En el primer caso, los mercados podrían realizar un movimiento de retorno a los mínimos y por ejemplo, el Dow, moverse a la zona de mínimos de Octubre del 2002, en 7200, que aún no ha visitado, aunque el SP 500 si ha tocado ese mínimo. Pero para eso el mercado de bonos debería corregir o al menos buscar la zona baja del amplio lateral que está formando los últimos días, al menos en el de 30 años. (Lateral que parece que desea copiar el notes 10yr.
Por lo tanto, de momento tenemos tres cifras interesantes en el dow. Por una parte la cota de 8880 que podría alargarse al 8950. Por otra, de superar el 8950 y por lo tanto corrección del eurodólar por encima del 1,2840, ir al 9200. Sino, y si el eurodólar sigue bajando, ir de nuevo al 8600 y si lo cruza ya sería cuestión de ir viendo, 8200, 7800, 7400, 7200. Siendo el 7200 el máximo de movimiento de momento y creo que menos probable que el 7800. Veremos a ver que nos depara la semana.
En este tema de la deuda es interesante ver de que va todo. Las rentabilidades de la deuda a corto plazo son parecidas a 0, mientras que las rentabilidades a más largo plazo siguen bajando (los bonos y notas a 10 años siguen subiendo), en parte debido al descuento en los tipos de interés que se esperan para los próximos meses.
El Eurusd debería caer al ritmo de la apreciación de los bonos. Pero hay que tener en cuenta que en esta apreciación de deuda juega un papel determinante el aumento de la masa monetaria producida directamente por la Fed desde principios de Octubre.
Existe sin embargo la posibilidad que para el Eurusd exista un freno por parte de la OPEP. Los países árabes de la OPEP, reunidos este finde, en El Cairo, han dicho que por ellos no bajan las cuotas, pero claro, luego está la cumbre que debe empezar creo que los preliminares el día 5 de diciembre y luego creo que una semana más tarde. Si hay acuerdo podría bajarse algo más las cuotas de producción pero es depende de si el cumplimiento de bajadas de los 2 millones de barriles acordados no hace demasiado, se está cumpliendo o no. Está claro que en el mercado financiero, el precio del oil podría estar sufriendo un rebote, aunque fuera solo de corrección, de la gran bajada desde los casi 150 dólares, tomando como base los 50. Podría ir incluso a los 90 dólares o un poco menos pero todo hay que verlo.
El problema es básicamente de tiempos. Leía en un artículo de El Sábado, muy acertado y con el que estoy completamente de acuerdo, que el análisis técnico no sirve para previsiones de largo plazo. A lo que añado que contra más corto el plazo y menos variabilidad externa por noticias, mejor será el comportamiento técnico. Por eso le doy importancia a las variables macro a largo y medio plazo. Y por eso mismo considero de momento podríamos estar en un escenario trimestral que se acabaría un poco después de la nueva toma de posesión de Obama, coincidiendo de paso con el agotamiento de las políticas de reducción de tipos.
Existen a largo plazo varios aspectos bastante inquietantes, por una parte un informe de Citi que menciona la posibilidad de deterioro importante en el clima social en USA con disturbios importantes. Por otro la amenaza de graves colapsos empezando por el Reino Unido (además de países como Lituania, Ucrania, Hungría...). La libra ya ha caído un 29% frente al dólar y un 22% frente al euro y la situación bancaria puede elevar la deuda pública a niveles muy elevados (se habla de 3,2 trillones dólares para el 2010). Lo cual, junto con las políticas de bajadas de tipos puede producir un colapso del Reino Unido y de la libra. Poco más o menos, las amenazas de paso a situaciones de hundimiento de divisas es lo hacen suponer a Citi la subida que podría experimentar el oro que podría alcanzar 2000 dólares onza. Eso sólo es posible en un escenario de rápido crecimiento de la inflación. En parte por el agotamiento de las medidas de reducción de tipos junto con deterioros sociales y de la economía real. En este aspecto deberían considerarse las cifras estimativas macros de la economía norteamericana, proveniente de fuentes no oficiales, que no las retocadas cifras oficiales.
Pero de momento el escenario parece a muy corto plazo bastante previsible teniendo al sector del petróleo y quizás también de algunas materias primas la previsión de si se confirmaría un rebote importante, aunque fuera de tipo técnico y se supone que esperando despejar la incógnita de la reunión de la OPEP de diciembre que no se producirá hasta de aquí una semana. Por lo tanto durante la semana, y aunque el oil pueda subir o bajar, quizás movido por algún comentario, supongo que no se moverá demasiado de donde está y por lo tanto la idea es seguir vigilando los bonos y el dólar.
La caída del dólar desde la resistencia de 1,306 era más o menos previsible, pero no lo era un movimiento que además dejara el valor por debajo del 1,284. Por lo tanto, lo primero a considerar es si el movimiento del dólar tiene o no importancia como para ir a las zonas del 1,25 o a las zonas del 1,284
En el primer caso, los mercados podrían realizar un movimiento de retorno a los mínimos y por ejemplo, el Dow, moverse a la zona de mínimos de Octubre del 2002, en 7200, que aún no ha visitado, aunque el SP 500 si ha tocado ese mínimo. Pero para eso el mercado de bonos debería corregir o al menos buscar la zona baja del amplio lateral que está formando los últimos días, al menos en el de 30 años. (Lateral que parece que desea copiar el notes 10yr.
Por lo tanto, de momento tenemos tres cifras interesantes en el dow. Por una parte la cota de 8880 que podría alargarse al 8950. Por otra, de superar el 8950 y por lo tanto corrección del eurodólar por encima del 1,2840, ir al 9200. Sino, y si el eurodólar sigue bajando, ir de nuevo al 8600 y si lo cruza ya sería cuestión de ir viendo, 8200, 7800, 7400, 7200. Siendo el 7200 el máximo de movimiento de momento y creo que menos probable que el 7800. Veremos a ver que nos depara la semana.
sábado, 29 de noviembre de 2008
El culebrón Repsol, Lukoil, Rivero y otras historias de ZP.
Quizás tengamos que llamarle el culebrón ZP-Rivero. Pero está resultando de lo más entretenido. De hecho es tan entretenido que tengo la impresión que a pesar de la que está cayendo es tema prioritario del gobierno. Si hasta sale el rey, será para cazar osos emborrachados. Habría que empezar a pensar que tipo de intereses tiene el rey en Rusia, pero eso ya sería asunto de otro costal y seguramente de un costal muy sucio, como casi siempre con semejante personaje.
Pero volviendo con el caso Repsol. Resulta que primero era Gazprom. Y después Lukoil. Tengo la impresión que alguien se paso por los altísimos edificios nuevos del Moscú de la nueva economía de la era Putin, vio las calles tan caras y dijo, aquí hay dinero, a ver si nos sacan del agujero en el que estamos metidos.
Y es que el agujero es bastante sencillo. Rivero era el maestro adelantado de Portillo. Ese de Colonial. El negocio era semejante, apalanquémonos en época de dinero barato y demanda fácil y dediquémonos a los negocios del ladrillo. Claro que por detrás había otras cosas. La necesidad del nuevo ala socialista en el poder de obtener grupos empresariales afines. Y es que eso de que ganara un candidato de transición, unas elecciones que se tenían perdidas y que solo cambiaron por lo ocurrido el 11M. Zapatero estaba hasta entonces, destinado a perder y a quemarse en la transición para dar tiempo a que la máquina del poder rancio socialista pudiera tener un candidato válido, tras los fracasos de Borrel y de Almunia. Pero resultó que el chico de las cejas ganó. Eso sí, le pusieron un perro faldero de vigilancia cercana como era la vicepresi, a otros para que no se desmadrada como Solbes y finalmente cuando se vió que iban pisando huevos en la operación antimafias, tuvieron que poner a Rubalcaba para que no fastidiara demasiadas cosas.
Pero el chico de las cejas tenía claro que sí había algo con lo que debía contar y no contaba, como un grupo mediático. Estaba claro que Prisa estaba conectado con la vieja guardia, con esa guardia socialistas de Sí a la OTAN, por supuesto. Así que qué mejor que hacerse un grupo nuevo en torno a La Sexta y Público. Eso sí con un rostro amigo como el de Roure. (Ahora no sé si es Roure el marido de la Chacón o es otro de los jerifaltes de La Sexta, tampoco importa). Tengo la impresión que en las épocas de las vacas gordas, cuando lo único que había que hacer era no tocar nada para que siguieran fluyendo los dineros del ladrillo, la política económica del gobierno se limitaba a esa formación de amigos y amiguitos que pudieran apoyar al ala Zapaterista del PSOE. Y de ahí sale Rivero. De las operaciones de fusiones inmobiliarias de finales de la época de Aznar, cuando un Alejandro Agag, tan despierto siempre para meter la mano, intentó fastidiar a Rivero la operación de Bami en plena formación de su pequeño imperio. Pero Rivero es mucho Rivero y la mutua necesidad hace compañeros de viaje.
Después el primer intento de asaltar el BBVA por medio de Sacyr. Operación fallida. Así que si no podemos con una de las grandes empresas, vamos a por otra. Repsol por ejemplo.
A finales del 2005 y sobretodo a principios del 2006, la curva de tipos de la deuda empezaba a converger para acabar en la llamada curva invertida. Cuando los tipos a corto plazo de la deuda americana empiezan a ser más rentables que los de largo plazo. Primer paso para una serie de movimientos fuertes en los mercados. Informes sobre el inmobiliario y subprimes en Febrero del 2006, movimiento de subida de tipos del BoJ en Febrero, crisis en las bolsas de Mayo-Junio del 2006. Primer aviso y un aviso que cualquiera sabía que las cosas no estaban bien. A partir de ahí se aceleran salidas de las inmobiliarias a bolsa, algunas familias lo venden todo distribuyendo para dejar a los pardillo y a los empresarios más tontos como Bañuelos o Portillo, que puedan disfrutar del último canto del gallo. No todas estas familias parasitarias de rentistas y promotores oligarcas, consiguen salir pero si una buena parte. Sin embargo, los negocios de Rivero no le dejan ver más allá, o quizás demasiadas obligaciones contraídas, o quizás seguridades otorgadas con dinero público. Quien sabe.
Desde que la crisis empezó a hacerse evidente en Agosto del 2007, Sacyr y muchas otras empresas, habían tenido tiempo de realizar las desinversiones necesarias. Lo mismo Colonial con su 15% de FCC. Aunque claro que paquetes tan grandes son difíciles de mover y de ocultar, se podrían haber hecho muchas cosas. Pero no se hicieron.
La cuestión es que ahora tenemos una empresa muy endeudada, producto del apalancamiento que era la raíz de su éxito anterior, con 18.000 millones en deuda y una inversión en Repsol de 6.000 millones a 28-29 euros la acción, cuando la acción en este momento cotiza por debajo de la mitad. Eso significa que de vender a precio de mercado, la contabilidad debe deducir 3.000 en pérdidas, provisionar y todas esas cosas que saben los contables. Porque tengo la seguridad que las pérdidas en las cotizaciones no se han implementado en los resultados trimestrales, tal como se suele hacer en las revalorizaciones, todo sería cuestión de ver los balances trimestrales pero bueno, tampoco tengo ganas.
Total que aquí es donde confluyen dos trenes. Por una parte Sacyr y por otra el Santander que necesita que se le garantice las deudas de Sacyr. Y Botín, manda mucho en este país tan poco democrático y tan caciquil. Así que montemos una operación para poder vender el paquete de Repsol y así al menos poder salvar alguna cosa.
Tengo la impresión de que alguien empezó por Gazprom y posteriormente por Lukoil buscando que actuaran como caballeros blancos pero al revés, es decir, poner el cebo para ver si pica algún tiburón. Y la cosa no va nada bien. El único tiburón que ha picado es la empresa semipública Totalfina-Elf. Con el problema de que Total tiene el culebrón Cepsa detrás. Lo cual, si es admitido por el Tribunal de la Competencia sería como para demostrar finalmente que la justicia en España es un cachondeo, cosa ya sabida.
La cuestión es que Total comentó que no ofrecería más de en torno a los 18 euros por la acción. Así que ahora todos son prisas. El día 27 de Noviembre, Lukoil dijo que ofrecía entre 22-24 euros por acción. Por supuesto, nadie es tonto. Pero tengo la impresión que a cambio de alguna chuchería como sería algún derecho de explotación por ahí, Lukoil se ofrece simplemente a hacer el papel de pujante sin puja. De los que sirven de cebo como en los trileros. Y es que al final se trata de eso, de trileros. El trilero ZP junto con Rivero, poniendo la bolita y el socio que se hace pasar por alguien que pasaba por allí, como Lukoil, siendo el primer apostador, diciendo que sí, que Repsol vale mucho. Lo que desmiente claramente el papel de Lukoil es que nadie en una negociación da una horquilla, sino que da un precio único pero no da los precios a los cuales puede llegar puesto que el otro negociador buscará el rango que más le interese, en este caso 24. Así, que para que da 22?, sencillamente para ver si Total se aproxima por encima de los 20 euros.
Pero a todas estas está el plan B. Lo ha dicho el tal Valenzuela en el panfleto de Sopena. Valenzuela, jerifalte de prensa de Presidencia de Gobierno entre el 2004 y 2006, sabe muy bien como se hacen esas cosas. ¿Por qué no compra las acciones el gobierno?. Bueno pero a ¿qué precio?. Esta claro que a Rivero, Botín y semejantes, les interesa al menos por el precio de compra, 28 euros. Pero claro, la acción está a la mitad. ¿Qué viene la mafia rusa?. Pues habrá que evitarlo. No hay dinero pero para gastarse 6.000 millones en ayuda a Sacyr si que lo hay parece ser. Hay que ayudar a los 25.000 trabajadores de Sacyr. Claro que a 6000 millones de euros sale la ayuda a 240.000 euros por cabeza.
Veremos a ver como acaba el culebrón que tiene fecha hasta finales de años. Pero con la que está cayendo será divertido ver las excusas, las maniobras y todo lo demás, mientras la destrucción de empleo se acelera, las universidades están siendo tomadas, los bancos se desmoronan comidos por la morosidad y frentes políticos de CCAA y ayuntamientos con caídas de sus ingresos, piden más y más, mientras el Informe Foessa pone en duda la capacidad de cualquier política social del gobierno llamado socialista. Va a ser divertido.
Pero volviendo con el caso Repsol. Resulta que primero era Gazprom. Y después Lukoil. Tengo la impresión que alguien se paso por los altísimos edificios nuevos del Moscú de la nueva economía de la era Putin, vio las calles tan caras y dijo, aquí hay dinero, a ver si nos sacan del agujero en el que estamos metidos.
Y es que el agujero es bastante sencillo. Rivero era el maestro adelantado de Portillo. Ese de Colonial. El negocio era semejante, apalanquémonos en época de dinero barato y demanda fácil y dediquémonos a los negocios del ladrillo. Claro que por detrás había otras cosas. La necesidad del nuevo ala socialista en el poder de obtener grupos empresariales afines. Y es que eso de que ganara un candidato de transición, unas elecciones que se tenían perdidas y que solo cambiaron por lo ocurrido el 11M. Zapatero estaba hasta entonces, destinado a perder y a quemarse en la transición para dar tiempo a que la máquina del poder rancio socialista pudiera tener un candidato válido, tras los fracasos de Borrel y de Almunia. Pero resultó que el chico de las cejas ganó. Eso sí, le pusieron un perro faldero de vigilancia cercana como era la vicepresi, a otros para que no se desmadrada como Solbes y finalmente cuando se vió que iban pisando huevos en la operación antimafias, tuvieron que poner a Rubalcaba para que no fastidiara demasiadas cosas.
Pero el chico de las cejas tenía claro que sí había algo con lo que debía contar y no contaba, como un grupo mediático. Estaba claro que Prisa estaba conectado con la vieja guardia, con esa guardia socialistas de Sí a la OTAN, por supuesto. Así que qué mejor que hacerse un grupo nuevo en torno a La Sexta y Público. Eso sí con un rostro amigo como el de Roure. (Ahora no sé si es Roure el marido de la Chacón o es otro de los jerifaltes de La Sexta, tampoco importa). Tengo la impresión que en las épocas de las vacas gordas, cuando lo único que había que hacer era no tocar nada para que siguieran fluyendo los dineros del ladrillo, la política económica del gobierno se limitaba a esa formación de amigos y amiguitos que pudieran apoyar al ala Zapaterista del PSOE. Y de ahí sale Rivero. De las operaciones de fusiones inmobiliarias de finales de la época de Aznar, cuando un Alejandro Agag, tan despierto siempre para meter la mano, intentó fastidiar a Rivero la operación de Bami en plena formación de su pequeño imperio. Pero Rivero es mucho Rivero y la mutua necesidad hace compañeros de viaje.
Después el primer intento de asaltar el BBVA por medio de Sacyr. Operación fallida. Así que si no podemos con una de las grandes empresas, vamos a por otra. Repsol por ejemplo.
A finales del 2005 y sobretodo a principios del 2006, la curva de tipos de la deuda empezaba a converger para acabar en la llamada curva invertida. Cuando los tipos a corto plazo de la deuda americana empiezan a ser más rentables que los de largo plazo. Primer paso para una serie de movimientos fuertes en los mercados. Informes sobre el inmobiliario y subprimes en Febrero del 2006, movimiento de subida de tipos del BoJ en Febrero, crisis en las bolsas de Mayo-Junio del 2006. Primer aviso y un aviso que cualquiera sabía que las cosas no estaban bien. A partir de ahí se aceleran salidas de las inmobiliarias a bolsa, algunas familias lo venden todo distribuyendo para dejar a los pardillo y a los empresarios más tontos como Bañuelos o Portillo, que puedan disfrutar del último canto del gallo. No todas estas familias parasitarias de rentistas y promotores oligarcas, consiguen salir pero si una buena parte. Sin embargo, los negocios de Rivero no le dejan ver más allá, o quizás demasiadas obligaciones contraídas, o quizás seguridades otorgadas con dinero público. Quien sabe.
Desde que la crisis empezó a hacerse evidente en Agosto del 2007, Sacyr y muchas otras empresas, habían tenido tiempo de realizar las desinversiones necesarias. Lo mismo Colonial con su 15% de FCC. Aunque claro que paquetes tan grandes son difíciles de mover y de ocultar, se podrían haber hecho muchas cosas. Pero no se hicieron.
La cuestión es que ahora tenemos una empresa muy endeudada, producto del apalancamiento que era la raíz de su éxito anterior, con 18.000 millones en deuda y una inversión en Repsol de 6.000 millones a 28-29 euros la acción, cuando la acción en este momento cotiza por debajo de la mitad. Eso significa que de vender a precio de mercado, la contabilidad debe deducir 3.000 en pérdidas, provisionar y todas esas cosas que saben los contables. Porque tengo la seguridad que las pérdidas en las cotizaciones no se han implementado en los resultados trimestrales, tal como se suele hacer en las revalorizaciones, todo sería cuestión de ver los balances trimestrales pero bueno, tampoco tengo ganas.
Total que aquí es donde confluyen dos trenes. Por una parte Sacyr y por otra el Santander que necesita que se le garantice las deudas de Sacyr. Y Botín, manda mucho en este país tan poco democrático y tan caciquil. Así que montemos una operación para poder vender el paquete de Repsol y así al menos poder salvar alguna cosa.
Tengo la impresión de que alguien empezó por Gazprom y posteriormente por Lukoil buscando que actuaran como caballeros blancos pero al revés, es decir, poner el cebo para ver si pica algún tiburón. Y la cosa no va nada bien. El único tiburón que ha picado es la empresa semipública Totalfina-Elf. Con el problema de que Total tiene el culebrón Cepsa detrás. Lo cual, si es admitido por el Tribunal de la Competencia sería como para demostrar finalmente que la justicia en España es un cachondeo, cosa ya sabida.
La cuestión es que Total comentó que no ofrecería más de en torno a los 18 euros por la acción. Así que ahora todos son prisas. El día 27 de Noviembre, Lukoil dijo que ofrecía entre 22-24 euros por acción. Por supuesto, nadie es tonto. Pero tengo la impresión que a cambio de alguna chuchería como sería algún derecho de explotación por ahí, Lukoil se ofrece simplemente a hacer el papel de pujante sin puja. De los que sirven de cebo como en los trileros. Y es que al final se trata de eso, de trileros. El trilero ZP junto con Rivero, poniendo la bolita y el socio que se hace pasar por alguien que pasaba por allí, como Lukoil, siendo el primer apostador, diciendo que sí, que Repsol vale mucho. Lo que desmiente claramente el papel de Lukoil es que nadie en una negociación da una horquilla, sino que da un precio único pero no da los precios a los cuales puede llegar puesto que el otro negociador buscará el rango que más le interese, en este caso 24. Así, que para que da 22?, sencillamente para ver si Total se aproxima por encima de los 20 euros.
Pero a todas estas está el plan B. Lo ha dicho el tal Valenzuela en el panfleto de Sopena. Valenzuela, jerifalte de prensa de Presidencia de Gobierno entre el 2004 y 2006, sabe muy bien como se hacen esas cosas. ¿Por qué no compra las acciones el gobierno?. Bueno pero a ¿qué precio?. Esta claro que a Rivero, Botín y semejantes, les interesa al menos por el precio de compra, 28 euros. Pero claro, la acción está a la mitad. ¿Qué viene la mafia rusa?. Pues habrá que evitarlo. No hay dinero pero para gastarse 6.000 millones en ayuda a Sacyr si que lo hay parece ser. Hay que ayudar a los 25.000 trabajadores de Sacyr. Claro que a 6000 millones de euros sale la ayuda a 240.000 euros por cabeza.
Veremos a ver como acaba el culebrón que tiene fecha hasta finales de años. Pero con la que está cayendo será divertido ver las excusas, las maniobras y todo lo demás, mientras la destrucción de empleo se acelera, las universidades están siendo tomadas, los bancos se desmoronan comidos por la morosidad y frentes políticos de CCAA y ayuntamientos con caídas de sus ingresos, piden más y más, mientras el Informe Foessa pone en duda la capacidad de cualquier política social del gobierno llamado socialista. Va a ser divertido.
domingo, 23 de noviembre de 2008
Obama y la crisis.
En el discurso radiofónico de poco menos de 4 minutos de este viernes, Obama hablaba de la importancia de la crisis y que su solución pasaba por un fuerte intervensionismo e inversión pública a fin de crear 2,5 millones de empleos.
Parece que empezamos a dilucidar un poco la política económica Obama. Pero también hay que considerar, que al menos por mi parte, no tengo claro cual va a ser la política fiscal.
Es decir, me parece muy bien que se tienda a políticas anticíclicas inversionistas pero me parecería aún mejor si se dice como y con que se va a hacer. Y es que la cosa no está para bromas. Si vamos contando el dinero que los planes de rescate y demás intervenciones para salvar bancos y semejantes vemos que ya superan los 4 trillones de dólares. Considerar el presupuesto USA de 2,8 trillones frente a los ingresos de poco menos de 2,5. Y ahora ponemos los inmensos gastos en las ayudas.
Hay sin embargo una forma interesante de hacer las cosas. Por ejemplo, como lo está haciendo el FDIC en su intervención en IndyMac. Se han reducido tasas de interés, se han aumentado los términos de las hipotecas, se ha tratado de buscar soluciones retrasando la amortización del principal... El resultado es que mejora en las tasas de pago, pero a un precio, el de ya no considerarse una empresa para sacar beneficios y simplemente intentar salvar todo del desastre. Sobretodo a los hipotecados.
Quizás a Obama se le ocurra algo semejante. Dar facilidades a la gente para el pago y ayudar también. El New Deal fue precisamente de eso. Las ayudas fueron a parar a la gente, a los endeudados. Pero entonces la capacidad industrial, tecnológica y empresarial norteamericana era mucho más importante que ahora.
El informe de las 16 agencias de espionaje (y terrorismo) norteamericanas, apuntaban a que en el 2025 USA seguiría siendo una potencia pero simplemente la primera inter pares. Por otra parte las declaraciones chinas que suponen que una de las pocas soluciones coherentes a medio plazo consiste en la sustitución del dólar por una cesta de divisas donde el dólar seguiría siendo importante. ¿Vamos hacia una moneda única global consistente en una ponderación de divisas?
El equipo económico de Obama no me gusta. Es lo mismo que el de Clinton, cuenta con gente de la Escuela de Chicago, mantiene los intereses de los lobbies, es antiregulatoria... veremos a ver por donde salen.
En todo caso la política fiscal y la gestión presupuestaria pasaría a ser una de las pocas cosas interesante que podrían ser importantes. Pero dudo mucho que se obtengan los recursos necesarios. Y menos el primer año como dice Obama en su discurso. Demasiados compromisos presupuestarios como para que se pueda actuar adecuadamente.
Por otra parte, uno de los directivos de aseguradoras rusas, comentaba que lo peor de la crisis pasará en la primavera. Coincido en los plazos. Pero en este caso se trata de esta segunda fase de la crisis referida a los emergentes y al papel de pánico deflacionario mundial. Tiempo más que suficiente como para que Obama defina y considere si tiene cierto éxito en su política fiscal y presupuestaria. Es decir, que podríamos tener un pico en cuanto a la ‘impresión’ de dólares y a la vez un pico en la demanda externa de dólares. Y a partir de ahí podríamos entrar en la tercera fase de la crisis. Quizás en verano del 2009.
Y a todas estas veremos como le va a otros como las automovilísticas de Detroit. Otro lobbie mafiosos encargado de destruir el transporte público norteamericano en algo anecdótico incluido el ferrocarril. Realmente sería otra forma de suicidio ayudar y seguir ayudando a semejantes empresas. En este caso cayendo en el círculo de los intereses contrapuestos de los diferentes lobbies. Por una parte las automovilísticas se quejan de tener que pagar planes de pensiones y seguros médicos (aunque es un debate falso ya que en estas divisiones tienen beneficios), por lo que les podría interesar algo parecido al estado del bienestar europeo o canadiense. Pero eso chocaría con los intereses financieros del sector FIRE, sobretodo del sector financiero que se encarga de gestionar los fondos de inversión y con el sector asegurador además del sector sanitario. Es decir, todos a hacer negocios, solo que grandes negocios a partir de ver quien tiene más poder para imponerse entre los congresistas y senadores de bolsillo ancho y abierto.
La gran diferencia entre el New Deal de 1932 y ahora es que el ciudadano norteamericano no pinta absolutamente nada en los procesos de decisión política. Ni pinta nada ni se le teme, al menos como clase social. Para algaradas individuales ya está la Patriot Act y semejantes.
Parece que empezamos a dilucidar un poco la política económica Obama. Pero también hay que considerar, que al menos por mi parte, no tengo claro cual va a ser la política fiscal.
Es decir, me parece muy bien que se tienda a políticas anticíclicas inversionistas pero me parecería aún mejor si se dice como y con que se va a hacer. Y es que la cosa no está para bromas. Si vamos contando el dinero que los planes de rescate y demás intervenciones para salvar bancos y semejantes vemos que ya superan los 4 trillones de dólares. Considerar el presupuesto USA de 2,8 trillones frente a los ingresos de poco menos de 2,5. Y ahora ponemos los inmensos gastos en las ayudas.
Hay sin embargo una forma interesante de hacer las cosas. Por ejemplo, como lo está haciendo el FDIC en su intervención en IndyMac. Se han reducido tasas de interés, se han aumentado los términos de las hipotecas, se ha tratado de buscar soluciones retrasando la amortización del principal... El resultado es que mejora en las tasas de pago, pero a un precio, el de ya no considerarse una empresa para sacar beneficios y simplemente intentar salvar todo del desastre. Sobretodo a los hipotecados.
Quizás a Obama se le ocurra algo semejante. Dar facilidades a la gente para el pago y ayudar también. El New Deal fue precisamente de eso. Las ayudas fueron a parar a la gente, a los endeudados. Pero entonces la capacidad industrial, tecnológica y empresarial norteamericana era mucho más importante que ahora.
El informe de las 16 agencias de espionaje (y terrorismo) norteamericanas, apuntaban a que en el 2025 USA seguiría siendo una potencia pero simplemente la primera inter pares. Por otra parte las declaraciones chinas que suponen que una de las pocas soluciones coherentes a medio plazo consiste en la sustitución del dólar por una cesta de divisas donde el dólar seguiría siendo importante. ¿Vamos hacia una moneda única global consistente en una ponderación de divisas?
El equipo económico de Obama no me gusta. Es lo mismo que el de Clinton, cuenta con gente de la Escuela de Chicago, mantiene los intereses de los lobbies, es antiregulatoria... veremos a ver por donde salen.
En todo caso la política fiscal y la gestión presupuestaria pasaría a ser una de las pocas cosas interesante que podrían ser importantes. Pero dudo mucho que se obtengan los recursos necesarios. Y menos el primer año como dice Obama en su discurso. Demasiados compromisos presupuestarios como para que se pueda actuar adecuadamente.
Por otra parte, uno de los directivos de aseguradoras rusas, comentaba que lo peor de la crisis pasará en la primavera. Coincido en los plazos. Pero en este caso se trata de esta segunda fase de la crisis referida a los emergentes y al papel de pánico deflacionario mundial. Tiempo más que suficiente como para que Obama defina y considere si tiene cierto éxito en su política fiscal y presupuestaria. Es decir, que podríamos tener un pico en cuanto a la ‘impresión’ de dólares y a la vez un pico en la demanda externa de dólares. Y a partir de ahí podríamos entrar en la tercera fase de la crisis. Quizás en verano del 2009.
Y a todas estas veremos como le va a otros como las automovilísticas de Detroit. Otro lobbie mafiosos encargado de destruir el transporte público norteamericano en algo anecdótico incluido el ferrocarril. Realmente sería otra forma de suicidio ayudar y seguir ayudando a semejantes empresas. En este caso cayendo en el círculo de los intereses contrapuestos de los diferentes lobbies. Por una parte las automovilísticas se quejan de tener que pagar planes de pensiones y seguros médicos (aunque es un debate falso ya que en estas divisiones tienen beneficios), por lo que les podría interesar algo parecido al estado del bienestar europeo o canadiense. Pero eso chocaría con los intereses financieros del sector FIRE, sobretodo del sector financiero que se encarga de gestionar los fondos de inversión y con el sector asegurador además del sector sanitario. Es decir, todos a hacer negocios, solo que grandes negocios a partir de ver quien tiene más poder para imponerse entre los congresistas y senadores de bolsillo ancho y abierto.
La gran diferencia entre el New Deal de 1932 y ahora es que el ciudadano norteamericano no pinta absolutamente nada en los procesos de decisión política. Ni pinta nada ni se le teme, al menos como clase social. Para algaradas individuales ya está la Patriot Act y semejantes.
viernes, 21 de noviembre de 2008
Pequeño análisis de mercados.
Realmente hay que reconocer que me equivoqué en mi diagnostico sobre la deuda en el artículo anterior de la semana pasada. No es que no piense que la deuda acabará pro sucumbir pero esperaba un movimiento esta semana que ha sido totalmente contrario aunque no inesperado.
Mientras se sigan fraguando operaciones de defaults en emergentes, la corriente del dólar se mantendrá. Pero tiene su límite. Aún así, la idea de un giro en la deuda ha sido completamente errónea sobretodo debido al comportamiento, sobretodo del bono a 30 años, durante esta semana.
La cuestión es que aún así no me lo termino de creer. El libor en dólares está dando los primeros síntomas de giro también, pero claro, habrá que esperar a confirmarlo. ¿eso significaría que la afluencia de dólares para los mercados de crédito a través de Londres han parado?. Realmente deben de estar en unos niveles de impresión de deuda bastante alucinantes. Y como siempre todo tiene un límite.
Lo que si es cierto es que la actitud del resto de mercado ha respondido acertadamente a la cuestión de los bonos. Un aumento en el precio por una parte, mientras el eurusd caía desde los niveles de 1,284 hasta los de 1,250. Ahora parece que el 1,250 podría ser una nueva resistencia si efectivamente se produce un movimiento a la contra. Manteniendo el usdjpy en 93 como zona de señal importante. Vuelvo a lo mismo, no es que el dólar se aprecie lo suficiente, es que el Euro no tiene fuerza. Las declaraciones de Weber parecen muy interesantes. Hay aún apuestas por la caídas de tipos pero no se tirarán los tipos para generar una nueva burbuja. ¿Estamos hablando de un 3% quizás de un 2,75%? A medio plazo sería lo adecuado. Quizás en el BCE se piense acertadamente que cuando la ola de miedo de algunas economías acabe de buscar cierto refugio en el dólar, se inicie una espiral inflacionista. La deuda norteamericana a largo plazo, incluso a medio, no es segura. ¿comprar activos en dólares? ¿ Qué activos?. Por una parte la decadencia de los activos empresariales que deja muy pocos sectores productivos en USA (farmacéuticas, y algunas TICs). Por otra la reserva de las autoridades norteamericanas de que cosas interesantes pasen a manos extranjeras no deseadas, es decir, emergentes. El problema es que no tienen muchas opciones. El tiempo que tienen para resolverlo es el tiempo necesario para mantener la corriente de dinero de pánico al área dólar antes de comprender el riesgo que comporta el área dólar. Incluyendo las restricciones que pueden imponer algunos gobiernos, encabezados por Rusia, en la huída de capitales.
En todo caso, a corto plazo la idea es que la subida de los bonos, si no para, pueda suponer la correlación con una caída de las bolsas, subida del dólar y caída de los mercados de materias primas. Pero a excepción de las bolsas, todo lo demás está en zonas de resistencia. Así que veremos a ver a corto, muy corto plazo, cual es movimiento general. De momento, y mientras voy escribiendo y teniendo un ojo en la pantalla, el DJI se apunta una subida por encima de las zonas de peligro del 7800. Y seguramente camino del 8200 para inicios de semana. Zonas que significan que se mantiene un cierto equilibrio y que las cosas todavía se tienen que decidir.
Existen varios frentes que hay que vigilar. Por una los defaults de algunos países. Por otra los CDS sobretodo corporativos y en general la evolución de las empresas aunque no tendremos nuevos resultados trimestrales hasta principios de año podría haber sorpresas de anuncios de ajustes, bancarrotas... Los gastos macros señalan una caída brutal en la actividad y el consumo, a pesar de la moderación en los precios energéticos. La crisis de deuda se ha convertido en una crisis de consumo durante un año que ha erosionado la producción y el empleo. Pero es imposible recomponer el esquema de reanudar el consumo basándonos en endeudamientos, sobretodo en un momento en que los activos inmobiliarios aún no han acabado la caída, hay restricciones de crédito y las deudas siguen suponiendo esquemas de economía doméstica insostenibles.
Pero creo que uno de las cuestiones más interesantes a seguir y vigilar debería ser la evolución de los precios tanto energéticos como de metales industriales. También en otro aspecto vigilar la cuestión relacionada con la política fiscal que pueda imponer Obama, aunque no tiene demasiadas alternativas, dada las inmensas cantidades de dinero prometidas en ayudas (4 trillones de dólares en intervenciones hasta ahora).
Si mal no me equivoco estamos en el inicio de la segunda fase de una crisis que podría tener en el mejor de los casos, cuatro fases. Sin embargo, escenarios alternativos como un hundimiento de la apertura comercial pero sobretodo un proteccionismo en movimientos de capitales, podría producirse y alargar las cosas aunque reducir las consecuencias para algunos actores. Sigue siendo todo muy interesante en cuanto a las crisis a nivel internacional. Sobretodo si se producen movimientos de contestación social que aún no han aparecido de forma importante.
Mientras se sigan fraguando operaciones de defaults en emergentes, la corriente del dólar se mantendrá. Pero tiene su límite. Aún así, la idea de un giro en la deuda ha sido completamente errónea sobretodo debido al comportamiento, sobretodo del bono a 30 años, durante esta semana.
La cuestión es que aún así no me lo termino de creer. El libor en dólares está dando los primeros síntomas de giro también, pero claro, habrá que esperar a confirmarlo. ¿eso significaría que la afluencia de dólares para los mercados de crédito a través de Londres han parado?. Realmente deben de estar en unos niveles de impresión de deuda bastante alucinantes. Y como siempre todo tiene un límite.
Lo que si es cierto es que la actitud del resto de mercado ha respondido acertadamente a la cuestión de los bonos. Un aumento en el precio por una parte, mientras el eurusd caía desde los niveles de 1,284 hasta los de 1,250. Ahora parece que el 1,250 podría ser una nueva resistencia si efectivamente se produce un movimiento a la contra. Manteniendo el usdjpy en 93 como zona de señal importante. Vuelvo a lo mismo, no es que el dólar se aprecie lo suficiente, es que el Euro no tiene fuerza. Las declaraciones de Weber parecen muy interesantes. Hay aún apuestas por la caídas de tipos pero no se tirarán los tipos para generar una nueva burbuja. ¿Estamos hablando de un 3% quizás de un 2,75%? A medio plazo sería lo adecuado. Quizás en el BCE se piense acertadamente que cuando la ola de miedo de algunas economías acabe de buscar cierto refugio en el dólar, se inicie una espiral inflacionista. La deuda norteamericana a largo plazo, incluso a medio, no es segura. ¿comprar activos en dólares? ¿ Qué activos?. Por una parte la decadencia de los activos empresariales que deja muy pocos sectores productivos en USA (farmacéuticas, y algunas TICs). Por otra la reserva de las autoridades norteamericanas de que cosas interesantes pasen a manos extranjeras no deseadas, es decir, emergentes. El problema es que no tienen muchas opciones. El tiempo que tienen para resolverlo es el tiempo necesario para mantener la corriente de dinero de pánico al área dólar antes de comprender el riesgo que comporta el área dólar. Incluyendo las restricciones que pueden imponer algunos gobiernos, encabezados por Rusia, en la huída de capitales.
En todo caso, a corto plazo la idea es que la subida de los bonos, si no para, pueda suponer la correlación con una caída de las bolsas, subida del dólar y caída de los mercados de materias primas. Pero a excepción de las bolsas, todo lo demás está en zonas de resistencia. Así que veremos a ver a corto, muy corto plazo, cual es movimiento general. De momento, y mientras voy escribiendo y teniendo un ojo en la pantalla, el DJI se apunta una subida por encima de las zonas de peligro del 7800. Y seguramente camino del 8200 para inicios de semana. Zonas que significan que se mantiene un cierto equilibrio y que las cosas todavía se tienen que decidir.
Existen varios frentes que hay que vigilar. Por una los defaults de algunos países. Por otra los CDS sobretodo corporativos y en general la evolución de las empresas aunque no tendremos nuevos resultados trimestrales hasta principios de año podría haber sorpresas de anuncios de ajustes, bancarrotas... Los gastos macros señalan una caída brutal en la actividad y el consumo, a pesar de la moderación en los precios energéticos. La crisis de deuda se ha convertido en una crisis de consumo durante un año que ha erosionado la producción y el empleo. Pero es imposible recomponer el esquema de reanudar el consumo basándonos en endeudamientos, sobretodo en un momento en que los activos inmobiliarios aún no han acabado la caída, hay restricciones de crédito y las deudas siguen suponiendo esquemas de economía doméstica insostenibles.
Pero creo que uno de las cuestiones más interesantes a seguir y vigilar debería ser la evolución de los precios tanto energéticos como de metales industriales. También en otro aspecto vigilar la cuestión relacionada con la política fiscal que pueda imponer Obama, aunque no tiene demasiadas alternativas, dada las inmensas cantidades de dinero prometidas en ayudas (4 trillones de dólares en intervenciones hasta ahora).
Si mal no me equivoco estamos en el inicio de la segunda fase de una crisis que podría tener en el mejor de los casos, cuatro fases. Sin embargo, escenarios alternativos como un hundimiento de la apertura comercial pero sobretodo un proteccionismo en movimientos de capitales, podría producirse y alargar las cosas aunque reducir las consecuencias para algunos actores. Sigue siendo todo muy interesante en cuanto a las crisis a nivel internacional. Sobretodo si se producen movimientos de contestación social que aún no han aparecido de forma importante.
domingo, 16 de noviembre de 2008
G20, y nuevas amenazas inflacionarias
Ya tenemos la declaración final de la cumbre del G20 de Washington. http://www.g8.utoronto.ca/g20/2008-leaders-declaration-081115.html
Bueno, parecido al documento que corría por la red respecto a la declaración final, la semana pasada.
Primero el diagnostico: no haber considerado las prácticas irregulares financieras ni los riesgos, y por otra parte no haber tenido una adecuada coordinación entre países en políticas macros. (Ni que decir tiene que el diagnóstico es completamente estúpido).
La toma de medidas van en tres direcciones: estabilizar los mercados financieros, buscar políticas fiscales de estímulo de la demanda (se supone reducción de impuesto o subvenciones al consumo), y apoyo en el FMI y el BM para ayuda a los países en dificultades. Más de lo mismo. Ningún cambio. Bueno sí, una cosa llamada FSF, o Fondo de Estabilidad Financiera que parece que va a tener un papel importante en la regulación financiera mundial. Es este aspecto parece que va a ser importante dos cosas, primero quien va a controlar dicho ente, y como se puede imponer al mundo mundial. Claro que estos chicos del FSF me suenan a ser los mismos que los de Basilea. Sobretodo de Basilea II o como hacer un balance de un banco incomprensible.
Para la estabilización de los sistemas financieros se llama a la transparencia, regulación, cooperación... Tampoco interesa mucho.
El tema que debe de darles más miedo es la defensa del libre comercio y contra el proteccionismo. Incluye el tema espinoso de intentar acabar la Ronda de Doha antes de fin de año. Casi nada vamos.
Y se deja toda una serie de medidas para ser tomadas por los ministros respectivos antes del 31 de Marzo con respecto a los mercados financieros: regulación, transparencia, gestión de riesgo...o también a medio plazo. Me llama la atención que para el 31 de Marzo se deba considerar el problema de los CDS y que se deje para medio plazo la regulación de las agencias de rating. En fins.
En definitiva, que estos no se han enterado o no se han querido enterar de que va la cosa. Que estamos en una nueva fase vamos. Todavía siguen con eso de la crisis financiera. Lógico si los medios de manipulación de masa sueltan la basura sobre ello mismo.
Poco se habla de una serie de problemas más serios como los déficits USA y el papel del dólar, solo de pasada sobre el papel monetarios. Realmente parece una especie de cumbre de tonterías varias que no solo no ayudaran nada (o poco puesto que es posible que regulen muchas cosas en el sector financiero a nivel de coordinación mundial), pero la crisis ya no va de eso. Y no creo que haya ido de eso en algún momento.
Tenemos a las empresas automovilísticas al borde de la bancarrota en USA pero con situaciones muy duras de regulación en el resto del mundo. Por ejemplo en Corea donde la cuestión de Won y la crisis supone que ha habido una regulación en las exportaciones a USA que suponen un problema para el sector industrial coreano. Pero Corea no parece ser el único país. Aparte tenemos a las metalurgias paradas en media Europa, sobretodo en la Europa del Esta. Con ello tampoco es que se haya dicho demasiado sobre una acción global de gasto público en inversiones de infraestructuras. Todo lo contrario, parece una crisis importante presupuestaria que podría reducir las inversiones públicas sin ni siquiera intentar una política anticíclica. En definitiva. La crisis ya ha pasado del círculo financiero al círculo de la economía productiva y por lo tanto ha termino con alcanzar velocidad propia fuera de la resolución de los problemas de las entidades financieras.
Parece como si nadie se esté enterando, o al menos nos quieran hacer enterar al público en general, que el problema proviene del endeudamiento de la economía. Del endeudamiento del consumidor, del endeudamiento del mayor mercado como es el norteamericano, del endeudamiento del sistema en sí que ha acabado por alcanzar los límites. Pero no solo eso, sino que el desapalancamiento produce una deflación de activos pero no de duda por lo que aunque se pueda reactivar el mercado financiero, los ratios de activo/ endeudamiento habrán aumentado tanto que están mucho más allá de la línea de retorno.
Pero al contrario, por lo que parece en G20 se han preocupado solo de considerar el retorno del FMI y del BM como actores primarios del escenario para poder retornar a su política como instrumentos de poder imperial como en los años 80 y 90. Claro que primero habrá que ver que pasa con la Ronda del OMC. Si no se llega a acuerdos, es muy posible que no tengamos nueva reunión del G20 en Abril.
El problema será, que si la agenda funciona, en Abril se habrán producido los primeros defaults de países enteros y la crisis se habrá puesto a otro nivel. Es decir, lo necesario para conseguir aprobar medidas siguiendo las teoría del choque de Naomi Klein, por lo que se tomarán medidas ‘rápidas’ sin considerar lo que podrán resolver. Simplemente, quizás, para mantener los mismos intereses de minorías oligárquicas frente a la mayoría.
Por otra parte tenemos los datos recientes, tanto de aumento de la oferta monetaria M3 de una forma brutal en Octubre y lo que llevamos de Noviembre, lo cual sería un primer síntoma de que el esquema deflacionario podría estar agotando, por lo menos una primera fase. Los precios de los bonos, sobretodo los bonos de 30 años y las notas de 2 años, podrían estar empezando un movimiento de giro a la baja que estaría coincidiendo con un movimiento de depreciación del dólar. Todo ello dentro del marco de inmensa cantidad de dinero producido y también de ciertos síntomas de reactivación de los mercados mundiales de crédito. Lo cual hace que el agua estancada en depósitos cerrados por la contracción de confianza, pueda de nuevo fluir y por lo tanto aumentar considerablemente las M3. Esto sería un signo de que la inflación no estaría controlada en absoluto.
He encontrado el siguiente artículo sobre los riesgos de inflación después de un periodo de deflación. http://www.itulip.com/forums/showthread.php?p=60311#post60311
Me parece suficientemente acertado para considerarlo. Y entra dentro de las posibilidades que contemplo de mercado. Sin embargo para considerar el periodo deflacionario, debería acabar con los defaults de los países con divisas débiles. Sobretodo en Europa del Este. Tanto las políticas de caídas de tipos de interés como de endeudamiento, en un sistema de baja actividad económica, no puede llevar más que a un aumento preocupante inflacionario. La cuestión es para cuando, y sobre que productos.
Bueno, parecido al documento que corría por la red respecto a la declaración final, la semana pasada.
Primero el diagnostico: no haber considerado las prácticas irregulares financieras ni los riesgos, y por otra parte no haber tenido una adecuada coordinación entre países en políticas macros. (Ni que decir tiene que el diagnóstico es completamente estúpido).
La toma de medidas van en tres direcciones: estabilizar los mercados financieros, buscar políticas fiscales de estímulo de la demanda (se supone reducción de impuesto o subvenciones al consumo), y apoyo en el FMI y el BM para ayuda a los países en dificultades. Más de lo mismo. Ningún cambio. Bueno sí, una cosa llamada FSF, o Fondo de Estabilidad Financiera que parece que va a tener un papel importante en la regulación financiera mundial. Es este aspecto parece que va a ser importante dos cosas, primero quien va a controlar dicho ente, y como se puede imponer al mundo mundial. Claro que estos chicos del FSF me suenan a ser los mismos que los de Basilea. Sobretodo de Basilea II o como hacer un balance de un banco incomprensible.
Para la estabilización de los sistemas financieros se llama a la transparencia, regulación, cooperación... Tampoco interesa mucho.
El tema que debe de darles más miedo es la defensa del libre comercio y contra el proteccionismo. Incluye el tema espinoso de intentar acabar la Ronda de Doha antes de fin de año. Casi nada vamos.
Y se deja toda una serie de medidas para ser tomadas por los ministros respectivos antes del 31 de Marzo con respecto a los mercados financieros: regulación, transparencia, gestión de riesgo...o también a medio plazo. Me llama la atención que para el 31 de Marzo se deba considerar el problema de los CDS y que se deje para medio plazo la regulación de las agencias de rating. En fins.
En definitiva, que estos no se han enterado o no se han querido enterar de que va la cosa. Que estamos en una nueva fase vamos. Todavía siguen con eso de la crisis financiera. Lógico si los medios de manipulación de masa sueltan la basura sobre ello mismo.
Poco se habla de una serie de problemas más serios como los déficits USA y el papel del dólar, solo de pasada sobre el papel monetarios. Realmente parece una especie de cumbre de tonterías varias que no solo no ayudaran nada (o poco puesto que es posible que regulen muchas cosas en el sector financiero a nivel de coordinación mundial), pero la crisis ya no va de eso. Y no creo que haya ido de eso en algún momento.
Tenemos a las empresas automovilísticas al borde de la bancarrota en USA pero con situaciones muy duras de regulación en el resto del mundo. Por ejemplo en Corea donde la cuestión de Won y la crisis supone que ha habido una regulación en las exportaciones a USA que suponen un problema para el sector industrial coreano. Pero Corea no parece ser el único país. Aparte tenemos a las metalurgias paradas en media Europa, sobretodo en la Europa del Esta. Con ello tampoco es que se haya dicho demasiado sobre una acción global de gasto público en inversiones de infraestructuras. Todo lo contrario, parece una crisis importante presupuestaria que podría reducir las inversiones públicas sin ni siquiera intentar una política anticíclica. En definitiva. La crisis ya ha pasado del círculo financiero al círculo de la economía productiva y por lo tanto ha termino con alcanzar velocidad propia fuera de la resolución de los problemas de las entidades financieras.
Parece como si nadie se esté enterando, o al menos nos quieran hacer enterar al público en general, que el problema proviene del endeudamiento de la economía. Del endeudamiento del consumidor, del endeudamiento del mayor mercado como es el norteamericano, del endeudamiento del sistema en sí que ha acabado por alcanzar los límites. Pero no solo eso, sino que el desapalancamiento produce una deflación de activos pero no de duda por lo que aunque se pueda reactivar el mercado financiero, los ratios de activo/ endeudamiento habrán aumentado tanto que están mucho más allá de la línea de retorno.
Pero al contrario, por lo que parece en G20 se han preocupado solo de considerar el retorno del FMI y del BM como actores primarios del escenario para poder retornar a su política como instrumentos de poder imperial como en los años 80 y 90. Claro que primero habrá que ver que pasa con la Ronda del OMC. Si no se llega a acuerdos, es muy posible que no tengamos nueva reunión del G20 en Abril.
El problema será, que si la agenda funciona, en Abril se habrán producido los primeros defaults de países enteros y la crisis se habrá puesto a otro nivel. Es decir, lo necesario para conseguir aprobar medidas siguiendo las teoría del choque de Naomi Klein, por lo que se tomarán medidas ‘rápidas’ sin considerar lo que podrán resolver. Simplemente, quizás, para mantener los mismos intereses de minorías oligárquicas frente a la mayoría.
Por otra parte tenemos los datos recientes, tanto de aumento de la oferta monetaria M3 de una forma brutal en Octubre y lo que llevamos de Noviembre, lo cual sería un primer síntoma de que el esquema deflacionario podría estar agotando, por lo menos una primera fase. Los precios de los bonos, sobretodo los bonos de 30 años y las notas de 2 años, podrían estar empezando un movimiento de giro a la baja que estaría coincidiendo con un movimiento de depreciación del dólar. Todo ello dentro del marco de inmensa cantidad de dinero producido y también de ciertos síntomas de reactivación de los mercados mundiales de crédito. Lo cual hace que el agua estancada en depósitos cerrados por la contracción de confianza, pueda de nuevo fluir y por lo tanto aumentar considerablemente las M3. Esto sería un signo de que la inflación no estaría controlada en absoluto.
He encontrado el siguiente artículo sobre los riesgos de inflación después de un periodo de deflación. http://www.itulip.com/forums/showthread.php?p=60311#post60311
Me parece suficientemente acertado para considerarlo. Y entra dentro de las posibilidades que contemplo de mercado. Sin embargo para considerar el periodo deflacionario, debería acabar con los defaults de los países con divisas débiles. Sobretodo en Europa del Este. Tanto las políticas de caídas de tipos de interés como de endeudamiento, en un sistema de baja actividad económica, no puede llevar más que a un aumento preocupante inflacionario. La cuestión es para cuando, y sobre que productos.
domingo, 9 de noviembre de 2008
¿Esperanza Obama?
De momento Obama parece que se decanta por el mismo tipo de discurso que le ha dado el triunfo electoral. El discurso de la esperanza con escasa predisposición a explayarse por discursos más concretos.
Y es que parece que no está la cosa nada bien. Este viernes, tras una suspensión de cotización, GM daba uno de esos warnings de luces rojas que pocas veces se ven. Se trataba ni más ni menos que de la posibilidad de no disponer de capital de caja antes de finalizar el año. Es decir, lo que se conoce como bancarrota. En un entorno ‘normal’, no disponer de dinero de pago a corto plazo, se puede resolver sencillamente con créditos o con una combinación de posibilidades contables y de aplazamiento de pagos. Pero no es una situación normal. El agujero de pérdidas alcanza los 2500 millones de dólares en el cuadrimestre y el mercado de créditos sigue cerrado. ¿Quién va a prestar a algo que posiblemente no pueda sobrevivir?. Quizás si que sobreviva, pero para ello será preciso llevar a cabo un plan muy importante. El problema es que GM no viene sola. A la vez que GM anunciaba sus resultados y su principio de bancarrota, Ford anunciaba otras pérdidas cuatrimestrales de 3000 millones. Y así todo.
No hay que olvidar de la importancia de ello. La caída de una empresa de esas características, aunque sea en forma de suspensión de pagos, supone no pagar a suministradores, industria auxiliar, consultores... y toda una pléyade de empresas que se mueven alrededor. Afortunadamente, en USA, no todas las empresas de automoción productivas son de Detroit y muchas empresas suministran a las fábricas de las marcas japonesas o incluso a la fábrica del gigante Daimler, instaladas en Norteamérica.
Una noticia, quizás intrascendente, me llegaba desde otra fuente y era que en la Venezuela chavista, los concesionarios de GM estaban acumulando automóviles en stock. Ello sería debido o bien a una política de la matriz para intentar maquillar las exportaciones o bien a que ya se sabe que se puede preparar unos cuantos meses en los que las fábricas podrían parar. Desde luego que todo muy tétrico.
A ello se sumaría la cuerda floja sobre la que se estaría moviendo en estos momentos el sector asegurador sanitario. Entre una reducción del empleo y de las empresas, la menor contratación de seguros médicos por parte de las empresas que buscan la disminución de costes, lo mismo que en las economías familiares. No hay que olvidar que 50 millones de norteamericanos no disponen de cobertura médica de ninguna clase y eso no incluye los más pobres incluidos en el Medicaid. Pero a eso se debe sumar los 120 millones que carecen de seguro médico insuficiente. Un seguro para por si se te rompe una pierna o te contagian una gripe pero no para si te diagnostican una enfermedad crónica y menos aún algo más peligroso.
Pero sigamos con Obama. De momento lo que hay que tener claro es que el déficit de la administración se ha disparado por encima del billón de dólares con el famoso plan de rescate. No sólo se trataba de los 700.000 millones del plan, sino también de los 150.000 millones en paquetes absurdos para poder ‘comprar’ a congresistas y senadores para dar dinero extra a los intereses de los lobbies que defienden. Suma y sigue, estamos hablando de 1,3 billones de déficit sin contar con la disminución fiscal que provendría de la reducción de la tasa de actividad. Evidentemente, una de las tareas más importantes del nuevo presidente debería ser la reforma fiscal. Ya ha comentado que aumentaría los impuestos a los ricos que ganasen más de 200.000 dólares anuales, pero la cuestión es donde se va a quedar esa reforma fiscal. Fue el ala de la derecha demócrata, los demócratas liberales pero intelectuales y moderadamente ricos, los que apoyaron a Obama en las primarias, y no los trabajadores faltos de sindicatos o sindicalizados, apoyando a Hillary. Veremos a ver si se atreve a tocar o no a esta casta y en que profundidad lo hace. Evidentemente la reforma fiscal es el primer reto importante y uno de los primeros factores para intentar resolver el embrollo. Pero se necesitan políticas firmes y decididas, atrevidas y contundentes dada la magnitud de la debacle. De la debacle real y no de la maquillada de los datos oficiales.
Seguramente Obama entrará de lleno en la regulación del sistema financiero. Claro que eso se puede hacer de muchas maneras, incluyendo la manera gatopardina de que todo cambie para que todo quede igual. En este aspecto, las conclusiones a través del primer comité de ‘expertos’ de economía de la que se ha rodeado, tiene un cierto tinte de decepción: Rubin, Summer, Volcker, CEOs de algunas multinacionales, el presidente de la Fed de Nueva York... Más de lo mismo y ningún cambio en el horizonte (salvo quizás Buffet que al menos es seguro que no le debe nada a nadie).
No hay que olvidar que a partir de 1930, cuando, los principios de la crisis del 29 empezaron a asomarse, la propia administración Republicana de Hoover, inicio el programa de obras públicas. Gracias al cual se construyó entre otras muchas cosas, la presa Hoover. Aunque los años más duros de la crisis del 29 ocurrieron en 1933 y 1934. La administración Roosevelt se sacó de la manga el programa de poner a la gente a trabajar de cualquier cosa siguiendo. Veremos a ver si hay o no programa de obras públicas para la renovación de infraestructuras. El país realmente lo necesita. Pero no hay dinero y yo creo que tampoco hay capacidad.
Pero no es Obama por lo que parece alguien dispuesto a cambiar mucho en otros aspectos. Obama pasó en la campaña de ir en contra de las escuchas ilegales a votar a favor en el Senado, de mantener el apoyo a la Patriot Act y de apoyar asimismo a la oficina de interior de la CIA, esa que se encarga de trabajo de espionaje en casa contra los propios norteamericanos.
La continuidad en la vía dura en la política externa queda de manifiesto. Su vicepresidente es el sionista declarado Biden, y ahora acaba de elegir a otro de la línea dura, el tal Emanuel. A pesar de la promesa popular de Obama de salir de Irak, queda la capacidad para no cambiar absolutamente nada de la política de apoyo a Israel, de aumentar el empantanamiento en Afganistán y de continuar de mil maneras en otros lugares contra los terroristas enemigos de la patria. No hace mucho que la advertencia contra Irán era que no podía continuar intentando armarse con armas nucleares y apoyando a grupos terroristas. De nuevo lo de las armas de destrucción masiva y considerar terrorista a los clásicos, quizás en referencia a Hetzbollá, que mal que le pese forma parte del rompecabezas del Líbano por derecho propio y legitimidad indiscutible, al menos para quien se esfuerce en conocer la situación interna libanesa.
El mayor problema podría venir en política exterior, precisamente de Rusia. Son los demócratas, siguiendo la estela Brezinsky, quienes consideran a Rusia el principal enemigo de los USA. No en vano, Biden y otros advirtieron que era posible que el liderazgo de Obama se pusiera en práctica ante una crisis importante en los seis primeros meses del año 2009. ¿En que estarán pensando? Sólo dos escenarios son posibles con los rusos: la cuestión de la OTAN con respecto a Ucrania y en menor medida a Georgia, quizás la firma de algún tratado de cesión de Ucrania a la OTAN o algo así, y mucho más peligroso la segunda opción intentaría buscar las casquillas en el Asia Central. El ejército ruso ha demostrado que tiene alta capacidad de respuesta. Esperemos que no vaya por ahí el asunto.
En todo caso, en ningún aspecto, ni en el económico, ni en el exterior ni en el de derechos civiles, Obama ha formulado ni ha realizado ningún movimiento hacia una cambio importante en la política de los USA. Al menos de momento. La esperanza se puede convertir en decepción, incluso para los propios norteamericanos.
Y es que parece que no está la cosa nada bien. Este viernes, tras una suspensión de cotización, GM daba uno de esos warnings de luces rojas que pocas veces se ven. Se trataba ni más ni menos que de la posibilidad de no disponer de capital de caja antes de finalizar el año. Es decir, lo que se conoce como bancarrota. En un entorno ‘normal’, no disponer de dinero de pago a corto plazo, se puede resolver sencillamente con créditos o con una combinación de posibilidades contables y de aplazamiento de pagos. Pero no es una situación normal. El agujero de pérdidas alcanza los 2500 millones de dólares en el cuadrimestre y el mercado de créditos sigue cerrado. ¿Quién va a prestar a algo que posiblemente no pueda sobrevivir?. Quizás si que sobreviva, pero para ello será preciso llevar a cabo un plan muy importante. El problema es que GM no viene sola. A la vez que GM anunciaba sus resultados y su principio de bancarrota, Ford anunciaba otras pérdidas cuatrimestrales de 3000 millones. Y así todo.
No hay que olvidar de la importancia de ello. La caída de una empresa de esas características, aunque sea en forma de suspensión de pagos, supone no pagar a suministradores, industria auxiliar, consultores... y toda una pléyade de empresas que se mueven alrededor. Afortunadamente, en USA, no todas las empresas de automoción productivas son de Detroit y muchas empresas suministran a las fábricas de las marcas japonesas o incluso a la fábrica del gigante Daimler, instaladas en Norteamérica.
Una noticia, quizás intrascendente, me llegaba desde otra fuente y era que en la Venezuela chavista, los concesionarios de GM estaban acumulando automóviles en stock. Ello sería debido o bien a una política de la matriz para intentar maquillar las exportaciones o bien a que ya se sabe que se puede preparar unos cuantos meses en los que las fábricas podrían parar. Desde luego que todo muy tétrico.
A ello se sumaría la cuerda floja sobre la que se estaría moviendo en estos momentos el sector asegurador sanitario. Entre una reducción del empleo y de las empresas, la menor contratación de seguros médicos por parte de las empresas que buscan la disminución de costes, lo mismo que en las economías familiares. No hay que olvidar que 50 millones de norteamericanos no disponen de cobertura médica de ninguna clase y eso no incluye los más pobres incluidos en el Medicaid. Pero a eso se debe sumar los 120 millones que carecen de seguro médico insuficiente. Un seguro para por si se te rompe una pierna o te contagian una gripe pero no para si te diagnostican una enfermedad crónica y menos aún algo más peligroso.
Pero sigamos con Obama. De momento lo que hay que tener claro es que el déficit de la administración se ha disparado por encima del billón de dólares con el famoso plan de rescate. No sólo se trataba de los 700.000 millones del plan, sino también de los 150.000 millones en paquetes absurdos para poder ‘comprar’ a congresistas y senadores para dar dinero extra a los intereses de los lobbies que defienden. Suma y sigue, estamos hablando de 1,3 billones de déficit sin contar con la disminución fiscal que provendría de la reducción de la tasa de actividad. Evidentemente, una de las tareas más importantes del nuevo presidente debería ser la reforma fiscal. Ya ha comentado que aumentaría los impuestos a los ricos que ganasen más de 200.000 dólares anuales, pero la cuestión es donde se va a quedar esa reforma fiscal. Fue el ala de la derecha demócrata, los demócratas liberales pero intelectuales y moderadamente ricos, los que apoyaron a Obama en las primarias, y no los trabajadores faltos de sindicatos o sindicalizados, apoyando a Hillary. Veremos a ver si se atreve a tocar o no a esta casta y en que profundidad lo hace. Evidentemente la reforma fiscal es el primer reto importante y uno de los primeros factores para intentar resolver el embrollo. Pero se necesitan políticas firmes y decididas, atrevidas y contundentes dada la magnitud de la debacle. De la debacle real y no de la maquillada de los datos oficiales.
Seguramente Obama entrará de lleno en la regulación del sistema financiero. Claro que eso se puede hacer de muchas maneras, incluyendo la manera gatopardina de que todo cambie para que todo quede igual. En este aspecto, las conclusiones a través del primer comité de ‘expertos’ de economía de la que se ha rodeado, tiene un cierto tinte de decepción: Rubin, Summer, Volcker, CEOs de algunas multinacionales, el presidente de la Fed de Nueva York... Más de lo mismo y ningún cambio en el horizonte (salvo quizás Buffet que al menos es seguro que no le debe nada a nadie).
No hay que olvidar que a partir de 1930, cuando, los principios de la crisis del 29 empezaron a asomarse, la propia administración Republicana de Hoover, inicio el programa de obras públicas. Gracias al cual se construyó entre otras muchas cosas, la presa Hoover. Aunque los años más duros de la crisis del 29 ocurrieron en 1933 y 1934. La administración Roosevelt se sacó de la manga el programa de poner a la gente a trabajar de cualquier cosa siguiendo. Veremos a ver si hay o no programa de obras públicas para la renovación de infraestructuras. El país realmente lo necesita. Pero no hay dinero y yo creo que tampoco hay capacidad.
Pero no es Obama por lo que parece alguien dispuesto a cambiar mucho en otros aspectos. Obama pasó en la campaña de ir en contra de las escuchas ilegales a votar a favor en el Senado, de mantener el apoyo a la Patriot Act y de apoyar asimismo a la oficina de interior de la CIA, esa que se encarga de trabajo de espionaje en casa contra los propios norteamericanos.
La continuidad en la vía dura en la política externa queda de manifiesto. Su vicepresidente es el sionista declarado Biden, y ahora acaba de elegir a otro de la línea dura, el tal Emanuel. A pesar de la promesa popular de Obama de salir de Irak, queda la capacidad para no cambiar absolutamente nada de la política de apoyo a Israel, de aumentar el empantanamiento en Afganistán y de continuar de mil maneras en otros lugares contra los terroristas enemigos de la patria. No hace mucho que la advertencia contra Irán era que no podía continuar intentando armarse con armas nucleares y apoyando a grupos terroristas. De nuevo lo de las armas de destrucción masiva y considerar terrorista a los clásicos, quizás en referencia a Hetzbollá, que mal que le pese forma parte del rompecabezas del Líbano por derecho propio y legitimidad indiscutible, al menos para quien se esfuerce en conocer la situación interna libanesa.
El mayor problema podría venir en política exterior, precisamente de Rusia. Son los demócratas, siguiendo la estela Brezinsky, quienes consideran a Rusia el principal enemigo de los USA. No en vano, Biden y otros advirtieron que era posible que el liderazgo de Obama se pusiera en práctica ante una crisis importante en los seis primeros meses del año 2009. ¿En que estarán pensando? Sólo dos escenarios son posibles con los rusos: la cuestión de la OTAN con respecto a Ucrania y en menor medida a Georgia, quizás la firma de algún tratado de cesión de Ucrania a la OTAN o algo así, y mucho más peligroso la segunda opción intentaría buscar las casquillas en el Asia Central. El ejército ruso ha demostrado que tiene alta capacidad de respuesta. Esperemos que no vaya por ahí el asunto.
En todo caso, en ningún aspecto, ni en el económico, ni en el exterior ni en el de derechos civiles, Obama ha formulado ni ha realizado ningún movimiento hacia una cambio importante en la política de los USA. Al menos de momento. La esperanza se puede convertir en decepción, incluso para los propios norteamericanos.
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